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19 julho 2008

Ganhador e Perdedor

Toda semana o jornal Wall Street Journal aponta o vencedor e o perdedor da semana (a exemplo do que também faz a Veja, o Estadão etc). Nessa semana entre os três vencedores encontra-se CArlos Brito, executivo da Inbev que conduziu a aquisição da A-B. Entre os perdedores, a família Busch. O jornal lembra que Busch IV afirmou que ele não veria a aquisição da A-B. Não somente viu como ficou sem qualquer cargo executivo na nova empresa.

18 julho 2008

Licença maternidade


Uma mãe na Suécia fica quase 80 semanas de licença. Isso significa 1 ano e meio longe do trabalho. Fonte: The Economist via Captain Capitalism

Herança da A-B

Conforme lembra o WSJ (16 de julho de 2008, Patent Dispute Could Put Czech Brewer in A-B InBev’s M&A Crosshairs) uma herança da aquisição da Anheuser Busch são mais de 100 disputas legais com a marca Budweiser em mais de 30 juridições ao longo da terra. O custo para resolver alguns desses conflitos pode não ser pouco. A estimativa ultrapassa a casa dos bilhões de dólares.
Uma cervejaria techa tem a marca Bud e Budweiser registrada em vários países. Estima-se que o custo desse problema talvez seja de 2 bilhões de dólares.

Dividendos

A principal mensagem que os investidores e gestores de empresas devem reter é que o pagamento de dividendos não é, em si, algo necessariamente positivo. É verdade que imperfeições de mercado como impostos, custos de transacção e informação assimétrica implicam que o pagamento de dividendos não é neutro, e por isso não é irrelevante. No entanto, o pagamento de dividendos não é em si um acto e criação de valor para o accionista, devendo sempre ser analisado no contexto da política de financiamento da empresa e das oportunidades de investimento lucrativas de que a empresa dispõe.
A segunda mensagem a reter, e que já é claramente visível desde os anos 80 nos EUA e mais recente- mente na Europa Ocidental, é que a recompra de acções é uma alternativa para distribuir resultados aos accionistas, com maior flexibilidade e com bastantes vantagens em relação ao pagamento de dividendos. A maior parte das empresas portuguesas continua alheia a este facto.
Maria Rosa Borges - autora do livro “A Política de Payout das Empresas” em “O pagamento de dividendos não é algo necessariamente positivo” - 11 July 2008
Vida Económica

17 julho 2008

Generosidade e Fofocas

Medo dos 'comentários' pode deixar as pessoas mais generosas

A preocupaçao com fofocas envolvendo seu nome pode fazer com que uma pessoa seja mais generosa quando se trata de fazer caridade ou compartilhar. É o que diz uma pesquisa da Universidade de Belfast, na Irlanda, publicada no jornal Human Behavior. O estudo avaliou reaçoes de 72 universitarios aos quais foi pedido que distribuissem itens de valor. Cada participante tinha que dividir os objetos entre si mesmo e outras pessoas. Metade do grupo foi informada que suas decisoes sobre a distribuiçao dos itens seriam comentadas com terceiros - esse risco teria influenciado o comportamento. Essa parte do grupo foi mais generosa ao dividir os objetos do que os estudantes que nao foram informados sobre comentários. Noticia da Reuters via BlueBus

16 julho 2008

GM e corte de custos

GM planeja novos cortes e venda de ativos
The New York Times, Detroit
O Estado de São Paulo - 16/07/2008

A General Motors anunciou ontem que vai reduzir em 20% seus custos com trabalhadores assalariados, eliminar o pagamento trimestral de dividendos e reduzir ainda mais a produção de picapes para ter caixa suficiente para financiar sua recuperação por pelo menos mais dois anos. As medidas, que incluem a venda de pelo menos US$ 2 bilhões em ativos e a captação de até US$ 3 bilhões em empréstimos, devem render cerca de US$ 15 bilhões até o fim de 2009, disse o presidente da empresa, Rick Wagoner.

Segundo o executivo, a empresa deixará de fornecer cobertura de saúde para assalariados aposentados aos 65 anos e vai oferecer pacotes de rescisão e de aposentadoria antecipada para reduzir a força de trabalho assalariada, além de congelar o pagamento básico dos assalariados até o ano que vem.

Além disso, executivos da GM não receberão mais bônus em dinheiro. “São ações duras, mas necessárias”, disse Wagoner. “Essas medidas , juntamente com o caixa existente e as linhas de crédito disponíveis, nos proporcionarão uma ampla liquidez até 2009, mesmo com os pressupostos de vendas conservadores do setor nos EUA.”

Analistas disseram que a empresa precisa de pelo menos US$ 10 bilhões a US$ 15 bilhões de capital novo, mas o plano aparentemente não foi suficiente para impressionar os investidores, que derrubaram a cotação das ações da GM para um novo piso, de US$ 8,85, no pregão de ontem pela manhã. Isso é quase 6% abaixo da cotação de fechamento na segunda-feira, US$ 9,38, o fechamento mais baixo da ação em mais de meio século. A ação valia mais de US$ 40 ainda em outubro do ano passado.

Wagoner disse que a GM vai eliminar um total de 300 mil unidades da capacidade de produção de picapes e utilitários esportivos até o fim de 2009, o dobro da redução que anunciara há seis semanas. Os cortes adicionais serão conseguidos com o fechamento de algumas fábricas mais cedo que o planejado e com outras medidas que ele não detalhou.

Os orçamentos globais de engenharia serão congelados nos níveis do ano passado, e as despesas de capital serão limitadas ao retardamento do trabalho na nova geração de picapes e utilitários esportivos, disse ele.

Além disso, a empresa firmou um acordo com o sindicato United Automobile Workers para postergar para 2010 o pagamento ao sindicato de US$ 1,7 bilhão em seguro-saúde deste ano e de 2009.

Contabilidade e a crise

Um interessante debate sobre o papel da Contabilidade na crise financeira atual:

Como a contabilidade está na origem ou no efeito da actual crise financeira
Elisabete Miranda; NoticiasFinancieras
NoticiasFinancieras - 15/07/2008

Num debate publicado hoje no Jornal de Negócios, que complementa a notícia que mostra as menos-valias potenciais da Caixa Geral de Depósitos este ano (790 milhões de euros num semestre), são confrontadas duas opiniões acreditadas sobre como a contabilidade está na origem ou no efeito da actual crise financeira.

Em causa sobretudo o conceito e "fair value", ou "justo valor", segundo o qual as participações financeiras das empresas devem ser contabilizadas ao valor actual a que as acções que detêm estão cotadas em Bolsa, em vez de estarem registadas pelo valor de aqiusição, como antes. Quando a Bolsa sobe, o "justo valor" beneficia os resultados das empresas; quando desce, prejudica. É o que está a acontecer agora.

Porque não

"Criou-se um sistema de tal forma complexo que se consegue produzir lucros e prejuízos com a mesma norma", acusa Antônio Lopes de Sá, que diz que as NIC (Normas Internacionais de Contabilidade) sempre tiveram como objectivo a Bolsa.

"Quem perde é o povo miúdo, que vai à Bolsa. O grande investidor não perde, porque está dentro do negócio", afirma. Aliás: "Um banco nunca tem perdas. Ele lida com o capital dos outros, não com o dele."

Porque sim

Já Fermín del Valle, "partner" da Deloitte, defende também em entrevista ao Jornal de Negócios as NIC, garantindo ademais que "a contabilidade actuou em e oportunamente" na actual crise financeira.

"Não há que temer o 'fair value' como conceito, principalmente nos activos em que a venda é o destino certo. Tem sentido económico." Apesar disso, reconhece, o problema existe "quando não há um mercado e o preço reconhecido facilmente."