Receita da Pfizer reduz

 

A Pfizer divulgou uma redução de 29% na receita no primeiro trimestre de 2023. A razão foi o desempenho da vacina da empresa Comirnaty e o medicamento para tratamento oral Paxlovid. Em 2022 estes produtos geraram quase 15 bilhões de receita, enquanto este ano o valor ficou em 7 bilhões. 

Como este infográfico ilustra, ao remover os dois produtos relacionados a Covid, bem como o impacto negativo das taxas de câmbio, no valor de US $ 730 milhões, a Pfizer registrou um crescimento modesto de receita de 5%.

A notícia pode ser ruim para a empresa, mas parece ser boa para todos. Talvez um indício de que a doença esteja sob controle. 

As mais ricas do mundo

 

O gráfico apresenta a lista de mulheres bilionárias da Forbes. Apesar dos números, somente 14 mulheres estão entre os 100 pessoas mais ricas do planeta em 2023 e apenas uma delas não havia feito fortuna por herança (ou divórcio). A liderança é de Francoise Bettencourt Meyers, da L'Oreal. 

A bilionária Rafaela Aponte-Diamant, da Suíça, fundou a empresa de transporte MSC com o marido em 1970 e ambos possuem uma participação de 50%. Das mulheres que construíram sua fortuna "por si mesma", Rafaela está em primeiro. Mas há americanas, uma russa, uma inglesa e três chinesas na lista das dez mais. 

Aramco, valor de mercado e liquidez

Este blog acompanhou de perto a trajetória da oferta pública de ação da Saudi Aramco. Fizemos diversos textos sobre o valor de mercado, a decisão da escolha da bolsa de valores, da norma contábil, entre outros aspectos. A empresa de petróleo estatal ainda pode ser um bom assunto para uma postagem. 

Com uma avaliação acima do trilhão, o valor de mercado da empresa não é algo que podemos confiar. O motivo está no gráfico abaixo:

A liquidez das ações da empresa é muito reduzida em comparação com outras empresas de petróleo. Enquanto em um dia normal um valor de 51 milhões de dólares de ações da empresa troca de dono, 2 bilhões de dólares de ações da Exxon mudam de propriedade. Os números da Microsoft e Apple, duas outras empresas com valor de mercado na casa do trilhão, é bem maior: 7,5 bi e 11,2 bi, na ordem. 

Parte da baixa liquidez é explicada pelo fato de que somente 2% das ações da empresa estão no mercado. O restante ainda está sob controle do governo da Arábia Saudita. Mesmo que exista planos de uma nova oferta de ações, a empresa não parece ser muito interessante. Segundo a newsletter da Bloomberg a relação preço/lucro da empresa é de 13,5 vezes, o dobro da Exxon. 

Ambições da ISSB: Indo além dos padrões de sustentabilidade

Como é tentador para uma entidade que vive de fazer normas se perpetuar, procurando demonstrar sua relevância através de potenciais "novas" demandas dos usuários. Nem bem acabou de ser criada, a International Sustainability Standards Board (ISSB) parece já estar se preparando para ir além da questão climática. Um artigo da Accounting Today discute como a ISSB está se movendo em direção à criação de um conjunto de padrões globais que abordem não apenas as mudanças climáticas, mas também outros aspectos relacionados à sustentabilidade.

Atualmente, a maioria dos esforços de padronização concentra-se principalmente em questões climáticas, como emissões de gases de efeito estufa. No entanto, a ISSB estaria buscando uma abordagem "mais holística", o que significa o aumento de seu escopo, sob a justificativa de que a sustentabilidade vai além do clima. A ideia é desenvolver padrões que abordem questões sociais, ambientais e econômicas, proporcionando uma visão mais abrangente das práticas sustentáveis das organizações.

A iniciativa da ISSB está sendo justificada pela possível existência de uma demanda por informações padronizadas e confiáveis sobre a sustentabilidade das empresas.

Foto: Mars Williams

Rir é o melhor remédio

 

ISSB significa um aumento nos custos para Fundação IFRS

Os custos esperados para a criação de um Conselho de Normas de Sustentabilidade (ISSB), uma nova instituição global proposta para desenvolver normas sobre questões ambientais, sociais e de governança (ESG). De acordo com um relatório do International Federation of Accountants (IFAC), o custo estimado é de £19.9 milhões.

O ISSB é uma da International Financial Reporting Standards Foundation (IFRS Foundation) para preencher a lacuna nas normas de relatórios financeiros relacionados à sustentabilidade. 

No entanto, o custo para criar e operar o SSB é objeto de discussão. Alguns argumentam que o valor é excessivo e questionam a necessidade de um investimento tão grande para o estabelecimento do conselho. Outros expressaram preocupações sobre o financiamento contínuo do ISSB e como os custos seriam distribuídos entre os países.

Além dos custos, também há questões em torno da governança e da independência do ISSB. Será necessário estabelecer uma estrutura robusta que garanta a imparcialidade e a eficácia do conselho na definição de normas de relatórios sustentáveis.

No último relatório da Fundação IFRS já é possível notar o impacto da criação do ISSB. Os custos técnicos e operacionais aumentaram de £ 21,3 milhões para £ 32,2 milhões. Parte disto está associado um modelo com escritórios em vários locais, além da necessidade de uma equipe específica para nova entidade. 

O orçamento da Fundação para 2023, aprovado pelos curadores, estima que em 2023 o financiamento do ISSB aumentará para cerca de £ 40,0 milhões, e o financiamento do IASB permanecerá em linha com 2022, em £ 48 milhões.

Isto inclui a contratação de pessoal e a criação de escritórios em vários locais, incluindo Frankfurt, Montreal, São Francisco e Tóquio. A Fundação também abrirá um novo escritório em Pequim em 2023.

Isto tudo fez aumentar o número de funcionários de 160 para 298.

Foto: regularguy.eth

Método de avaliação teria contribuído para o problema no SVB?

O recente desastre do Silicon Valley Bank e a crise financeira que se seguiu destacaram o papel das práticas contábeis na exacerbação da turbulência do mercado. Apoiados por nossa pesquisa, afirmamos que o método de avaliação contribuiu para a falha do SVB, enquanto outro método poderia ter salvado.

Contabilidade de marcação a mercado, também conhecido como contabilidade do valor justo, em que relatam os preços atuais de mercado dos instrumentos financeiros — principalmente títulos de longo prazo no caso do SVB. Enquanto visa proporcionar transparência, essa regra pode ter consequências não intencionais: assustar investidores e depositantes durante a turbulência e iliquidez. À medida que as taxas de juros aumentam, os valores dos títulos de renda fixa de longa duração caem, dando origem a perdas substanciais não realizadas. Isso aconteceu no SVB e provavelmente ocorrerá em muitas outras instituições financeiras.

O resultado: os depositantes assustados sacam dinheiro e investidores alarmados despejam suas ações no mercado de valores mobiliários. O que se segue é, agora, a familiar espiral descendente. É certo que outros fatores estavam em jogo no caso SVB: uma fuga de depósitos para ativos com maiores ganhos, falta de capital de risco etc. No entanto, é difícil ignorar o papel de perdas assustadoras nesse colapso.

Nosso recente artigo (Dontoh, Elayan, Ronen e Ronen) publicado na "Management Science" destaca o impacto negativo das reduções de ativos financeiros nos preços e volumes de mercado sob contabilidade de valor justo durante a crise financeira de 2007-2009. Descobrimos que as empresas que baixaram ativos apresentaram retornos negativos significativos de ações e picos nos prêmios de swap de crédito. A falta de liquidez existente exacerbou esse efeito durante a crise.

No caso do SVB, a adesão do banco à contabilidade do valor justo provavelmente contribuiu para seu fracasso. À medida que os valores de mercado de seus ativos despencavam, a SVB foi forçada a relatar reduções substanciais, o que enfraqueceu seu balanço patrimonial e provavelmente desencadeou uma perda de confiança entre os investidores. Juntamente com outros eventos, essas perdas não realizadas acabaram levando ao colapso do banco e reforçaram a percepção negativa das instituições financeiras durante a crise.

Em retrospecto, vale a pena considerar se a adoção de um método alternativo de avaliação, como a avaliação do fluxo de caixa descontado (FCD), poderia ter fornecido um valor de longo prazo mais estável para o SVB e reduzido o risco de falha.

O FCD quantifica os investimentos usando o valor presente de seus fluxos de caixa futuros esperados, fornecendo uma base de avaliação estável, especialmente durante os períodos de volatilidade do mercado. Ao considerar o valor temporal do dinheiro e o risco associado aos fluxos de caixa futuros, o FCD responde pelas incertezas inerentes aos mercados financeiros. Teria isolado o SVB das flutuações de curto prazo nos preços de mercado, reduzindo a necessidade de reduções significativas que finalmente enfraqueceram seu balanço. Teria incutido maior confiança entre os investidores, reduzindo a probabilidade de perda de confiança e a subsequente espiral descendente.

Não podemos voltar atrás para saber se a adoção da avaliação do FCD teria salvado o SVB. No entanto, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) deve considerar as implicações de suas práticas contábeis e se esforçar para desenvolver métodos mais robustos para avaliar ativos em um mundo cada vez mais incerto.

Fonte: Traduzido daqui pelo Vivaldi. 

A questão do SVB vai além do método de mensuração. Existia problema de desorganização financeira, extensamente relatado nas notícias. Mas não deixa de ser relevante a crítica feita pelos autores ao valor justo.