Divulgação Financeira na Era da Inteligência Artificial

In How to Talk When a Machine Is Listening: Corporate Disclosure in the Age of AI the authors explore some of the implications of this trend. Rather than focusing on how investors and researchers apply machine learning to extract information, this study examines how companies adjust their language and reporting in order to achieve maximum impact with algorithms that are processing corporate disclosures.

To gauge the extent of a company’s expected machine readership, the researchers use a proxy: the number of machine downloads of the company’s filings from the US Securities and Exchange Commission’s electronic retrieval system. Mechanical downloads of corporate 10-K and 10-Q filings have increased exponentially, from 360,861 in 2003 to around 165 million in 2016. Machine downloads have become the dominant mode during this time — increasing from 39 percent of all downloads in 2003 to 78 percent in 2016.

The researchers find that companies expecting higher levels of machine readership prepare their disclosures in ways that are more readable by this audience. “Machine readability” is measured in terms of how easily the information can be processed and parsed, with a one standard deviation increase in expected machine downloads corresponding to a 0.24 standard deviation increase in machine readability. For example, a table in a disclosure document might receive a low readability score because its formatting makes it difficult for a machine to recognize it as a table. A table in a disclosure document would receive a high readability score if it made effective use of tagging so that a machine could easily identify and analyze the content.

Companies also go beyond machine readability and manage the sentiment and tone of their disclosures to induce algorithmic readers to draw favorable conclusions about the content. For example, companies avoid words that are listed as negative in the directions given to algorithms.

[...]

Both results demonstrate that company managers specifically consider machine readers, as well as humans, when preparing disclosures.

Machines have become an important part of the audience not just for written documents but also for earnings calls and other conversations with investors. Managers who know that their disclosure documents are being parsed by machines may also recognize that voice analyzers may be used to identify vocal patterns and emotions in their commentary. Using machine learning software trained on a sample of conference call audio from 2010 to 2016, the researchers show that the vocal tones of managers at companies with higher expected machine readership are measurably more positive and excited.

How to Talk When a Machine is Listening: Corporate Disclosure in the Age of AISean Cao, Wei Jiang, Baozhong Yang, and Alan L. ZhangNBER Working Paper No. 27950October 2020 

Faleceu Sarbanes

Paul Sarbanes, ex-senador por Maryland, faleceu, aos 87 anos. O legislador ficou conhecido por ter conduzido, juntamente com Oxley, uma norma para impedir que escândalos contábeis, com o da Enron, se tornasse padrão no mercado dos Estados Unidos.

Pandemia aumentou o preço dos cães

 

O preço de compra de cães de raça aumentou durante a pandemia. A figura acima mostra a relação no terceiro trimestre de 2020 em relação ao terceiro trimestre de 2019. Um Terrier aumentou 170%, o mesmo percentual da moeda Bitcoin. Isto também fez aumentar a receita de veterinários e de empresas de rações. Afinal um gato custa (dados da Inglaterra) entre 7.500 libras e 10 mil libras. Um cão tem um custo de 17 mil libras. 

Os benefícios devem ser destacados:

Uma pesquisa recente com 6.000 proprietários de animais de estimação no Reino Unido pela Universidade de York e pela Universidade de Lincoln descobriu que todos os animais de estimação - sejam coelhos, roedores ou mesmo répteis - aliviaram a sensação de solidão durante o primeiro bloqueio pandêmico na primavera. Cavalos, cães e gatos pareciam fornecer o maior conforto, mas o vínculo emocional sentido com pássaros e cobaias não ficava muito atrás.

Rir é o melhor remédio

 

Quem apareceu primeiro? É o grande dilema

Experimentos sociais ou propaganda - 1

Em muitas propagandas, o anunciante aproveita para fazer um especie de experimento social. Existem alguns exemplos interessantes. A cerveja Carlsberg encheu um cinema de "bad boys", pessoas com uma "aparência" feia, exceto dois lugares. Casais entravam no cinema e olhavam a plateia. Alguns saíram, ficaram incomodados com aquele ambiente. Outros, "corajosos", sentaram nos assentos disponíveis. Aparência importa?

Este filme já teve mais de 22 milhões de visualizações

Rir é o melhor remédio

 

estudar o CPC

Privatização da CEB

Esta semana ocorreu a privatização da CEB-Distribuidora. Em 2017, publiquei, em co-autoria com Amanda Schmidt, um artigo com o seguinte resumo:

Esta pesquisa tem como propósito demonstrar como a ferramenta de avaliação de empresas, pelo método do fluxo de caixa descontado, pode ser utilizada com a finalidade de avaliar a qualidade dos gastos públicos realizados sob a forma de investimentos em empresas estatais. A pesquisa consistiu em um estudo de caso de uma empresa brasileira do setor de energia elétrica, a CEB Distribuição S.A., subsidiária integral de uma sociedade de economia mista. O valor da empresa foi calculado com base em premissas determinadas a partir da análise do desempenho histórico da entidade e projeções macroeconômicas obtidas de outras fontes. Ressalta-se que foram utilizadas somente informações disponíveis ao público. O valor obtido como resultado indica que a entidade analisada não está gerando o retorno financeiro desejável em vista dos recursos públicos nela investidos e permite inferir que o valor recuperável do investimento da controladora nessa empresa é menor do que o valor contábil reconhecido. Essa conclusão pode servir como guia de ação na área pública, pois demonstra a necessidade de melhoria da qualidade dos gastos públicos realizados na empresa analisada, situação que pode se estender a outras empresas estatais brasileiras. Desta forma, sugere-se que sejam realizadas pesquisas utilizando esta metodologia para analisar outras empresas estatais do país.

O valor obtido no leilão foi muito alto e isto pode ser explicado por dois fatores. Primeiro, a maldição do vencedor. Existindo disputa em um leilão, o lance vencedor geralmente significa um valor acima do razoável. O segundo fator é que a análise foi realizada tendo por premissa a história da CEB como empresa pública, com suas ineficiências. O vencedor do leilão está apostando que consegue "ganhos" de produtividade/gestão.