Impacto do Covid-19 sobre a economia

Dois pesquisadores propuseram um modelo para medir o impacto do Coronavirus sobre a economia, usando os dados dos mercados de ações. Afinal, o preço dos ativos refletem a expectativa dos investidores. Eis o resumo:

We use data from the aggregate equity market and dividend futures to quantify how investors’ expectations about economic growth across horizons evolve in response to the coronavirus outbreak and subsequent policy responses. Dividend futures, which are claims to dividends on the aggregate stock market in a particular year, can be used to directly compute a lower bound on growth expectations across maturities or to estimate expected growth using a simple forecasting model. We show how the actual forecast and the bound evolve over time. As of March 18, our forecast of annual growth in dividends is down 28% in the US and 25% in the EU, and our forecast of GDP growth is down by 2.6% both in the US and in the EU. The lower bound on the change in expected dividends is -43% in the US and -50% in the EU on the 3-year horizon. The lower bound is model free and completely forward looking. There are signs of catchup growth from year 4 to year 10. News about economic relief programs on March 13 appear to have increased stock prices by lowering risk aversion and lift long-term growth expectations, but did little to improve expectations about short-term growth. The events on March 16 and March 18 reflect a deterioration of expected growth in the US and predict a deepening of the economic downturn. We also show how data on dividend futures can be used to understand why stock markets fell so sharply, well
beyond changes in growth expectations. 


Gormsen, Niels Joachim and Koijen, Ralph S. J., Coronavirus: Impact on Stock Prices and Growth Expectations (March 20, 2020). University of Chicago, Becker Friedman Institute for Economics Working Paper No. 2020-22. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3555917

Os autores estão atualizando os dados regularmente, conforme o comportamento do mercado. Aqui os links sobre o modelo.

Pesquisa sobre Covid-19

Uma pesquisa sobre a peste espanhola mostra o seu impacto em termos de mortes (2% da população mundial) e sobre a economia (6 a 8% do PIB)

Mortality and economic contraction during the 1918-1920 Great Influenza Pandemic provide plausible upper bounds for outcomes under the coronavirus (COVID-19). Data for 43 countries imply flu-related deaths in 1918-1920 of 39 million, 2.0 percent of world population, implying 150 million deaths when applied to current population. Regressions with annual information on flu deaths 1918-1920 and war deaths during WWI imply flu-generated economic declines for GDP and consumption in the typical country of 6 and 8 percent, respectively. There is also some evidence that higher flu death rates decreased realized real returns on stocks and, especially, on short-term government bills.

Outro trabalho estima que a doença possa atingir entre 33 a 66 milhões de pessoas nos Estados Unidos (de 10 a 20%), sendo necessárias medidas severas. Via aqui

Origens do Covid-19

Bastou um artigo, publicado no dia 19 de março, onde um médico apresenta, na linha final, que existiu uma estranha pneumonia, muito severa, entre final de novembro e dezembro, na Lombardia, para a China desencadear uma propaganda do texto.

A hastag relacionada ao texto circulou na rede social chinesa Weibo, na rede de televisão estatal chinesa CCTV e em outros canais. Trata-se de uma tentativa de diplomatas chineses e da imprensa de reorientar a narrativa de que Wuhan não foi a fonte do Covid-19. O embaixador chinês nos EUA chegou a sugerir que a origem do vírus ainda era inconclusiva.

Além das teorias da conspiração. De qualquer forma, parece que a citação foi retirada do contexto, para tentar confundir algo que parece certo para ciência.

Leia mais aqui

Rir é o melhor remédio

Macroeconomia das Epidemias

Resumo:

We extend the canonical epidemiology model to study the interaction between economic decisions and epidemics. Our model implies that peopleís decision to cut back on consumption and work reduces the severity of the epidemic, as measured by total deaths. These decisions exacerbate the size of the recession caused by the epidemic. The competitive equilibrium is not socially optimal because infected people do not fully internalize the e§ect of their economic decisions on the spread of the virus. In our benchmark scenario, the optimal containment policy increases the severity of the recession but saves roughly half a million lives in the U.S.

Fonte: The Macroeconomics of EpidemicsMartin S. Eichenbaum, Sergio Rebelo, and Mathias TrabandtNBER Working Paper No. 26882March 2020JEL No. E1,H0,I1

Estratégia Saudita

Uma análise interessante sobre a nova estratégia saudita no petróleo:

A mudança reflete a visão do príncipe herdeiro Mohammed bin Salman (MBS) de que a Arábia Saudita tem uma janela de oportunidade relativamente estreita para monetizar suas grandes reservas de petróleo. Ele adotou uma política de capturar participação de mercado em vez de tentar estabelecer o preço, mais uma vez rompendo com políticas antigas que ele acredita não serem mais úteis.

(...) Há pouca confiança entre o MBS e o presidente russo Vladimir Putin, que não esqueceu que as maquinações do mercado de petróleo da Arábia Saudita na década de 1980 podem ter desempenhado um papel no colapso da União Soviética. Além disso, a Arábia Saudita já tentou e falhou em assumir o setor de xisto em 2014-2016, quando subestimou seriamente a competência técnica dos produtores de xisto dos EUA e a capacidade de operar a preços baixos.

(...) Ele [MBS] sabe que tem apenas um tempo limitado - talvez apenas algumas décadas - para extrair o máximo valor do petróleo, porque as mudanças climáticas impulsionaram um impulso global em direção à descarbonização e energia renovável. A Arábia Saudita possui bem mais de 50 anos em reservas recuperáveis; a maior parte disso se tornará um ativo ocioso se não for produzido mais rapidamente.
 
Embora o Reino enfrente sérios obstáculos técnicos e financeiros na busca de suas novas metas de produção altamente ambiciosas, o ponto mais profundo é que as antigas regras não se aplicam mais. E sob a nova dispensação, os sauditas também podem começar a administrar a gigante petrolífera estatal Saudi Aramco mais como uma empresa internacional maximizadora de lucros - produzindo o máximo possível - e não como o banco central do mercado global de petróleo.

Existem fortes argumentos sobre por que o Reino deve seguir esse caminho. Para começar, o petróleo saudita é mais barato de extrair e transportar do que muitas outras reservas. Também é "mais limpo" do que o produzido pelas areias betuminosas do Canadá e emite pouco metano comparado ao petróleo russo. A Saudi Aramco é uma das empresas de petróleo mais tecnologicamente avançadas e tecnicamente competentes do mundo. Em outras palavras, o petróleo saudita tem múltiplas vantagens comparativas sobre a concorrência e, portanto, está perfeitamente posicionado para manter uma posição privilegiada na transição global de energia limpa.

Além disso, o Reino sinaliza sua mudança de estratégia há vários meses. Em dezembro de 2019, prosseguiu com a oferta pública inicial de 1,5% da Saudi Aramco, o que representa uma maneira de monetizar o valor inicial de suas reservas de petróleo, além de sinalizar a mudança para maximizar o lucro. Após muitos anos de disputas, os sauditas também chegaram a um acordo com o Kuwait sobre a produção de petróleo na Zona Neutra, que permitirá que a produção aumente em até 500.000 barris por dia. Por fim, a Arábia Saudita anunciou recentemente planos para desenvolver um enorme campo de gás não convencional chamado Jafurah, que disponibilizará ainda mais petróleo para exportação.

(...) A questão, é claro, é quanto tempo a Arábia Saudita pode manter essa estratégia antes que o novo ambiente de baixo preço drene seus próprios cofres. Um cálculo de volta ao envelope sugere que ele pode durar dois anos.

Fonte: aqui

Dez melhores pós dos EUA

Eis os melhores cursos dos EUA em contabilidade do World Report (via aqui)

1. Universidade do Texas em Austin (McCombs School of Business)
2. Universidade de Illinois em Urbana-Champaign (Gies College of Business)
3. Universidade da Pensilvânia (Wharton School)
4. Brigham Young University (Marriott School of Business)
5. Universidade de Chicago (Booth School of Business)
6. Universidade de Michigan (Stephen M. Ross School of Business)
7. Universidade de Nova York (Leonard N. Stern School of Business)
8 (empatado). Universidade de Stanford (Escola de Pós-Graduação em Negócios)
8 (empatado). Universidade do Sul da California(Marshall School of Business)
10 (empatado). Universidade Estadual de Ohio (Max M. Fisher College of Business)
10 (empatado). Universidade da Carolina do Norte em Chapel Hill (Escola de Negócios Kenan-Flagler)