Eis uma história interesse de professor e aluno. Geralmente na aula na sua aula, um ou dois alunos vão ao banheiro. Mas no dia da prova, o número aumenta. Não é necessário dizer a razão.
Este professor, da "velha escola", preparou uma armadilha para seus alunos. Ele criou uma conta no site Chegg, um site que possui um grande número de perguntas e respostas. E colocou uma questão que cobraria na sua prova lá, com uma resposta aparentemente correta.
Dia de prova, uma das questões era a que o professor tinha cadastrado no site.
Dos 99 exames, 14 caíram na armadilha. O professor (do curso de engenharia) deu nota zero e levou o caso para universidade, por violação das regras de conduta.
14 dezembro 2019
13 dezembro 2019
Incerteza política
O valor de uma empresa depende de vários fatores, inclusive externos. Quando o país está com problemas, isto vai refletir no valor das empresas. Em termos de processo de mensuração, os problemas de um país estão refletidos, por exemplo, na taxa de desconto utilizada. Países com problemas devem apresentar um risco maior e isto faz com que a taxa usada também seja maior.
Pensando em termos do modelo CAPM, os problemas externos estarão mensurados na taxa de livre de risco e no retorno do mercado. Além disto, em ambientes de incerteza, a provável geração de caixa pode ser frustada. Assim, não é surpresa quando os problemas existentes em um país afetam o valor das empresas.
Uma das possíveis medidas destes problemas externos é o índice de incerteza política. Proposto por Baker, Bloom e Davidson (aqui e aqui), o índice observa a quantidade de vezes que termos como "risco" são mencionados na imprensa. No caso de Baker, Bloom e Davidson, imprensa significa, no Brasil, a Folha de S Paulo.
Um estudo, recentemente publicado na Read, mostrou que esta relação entre incerteza política e destruição de valor ocorreu recentemente no Brasil, como era esperado.
Alinhado aos estudos prévios e de acordo com o esperado, observaram-se evidências de que o nível elevado de incerteza política alcançou a atividade econômica na forma de queda de desempenho e destruição do valor de mercado de empresas brasileiras. Estes resultados se mostraram robustos à utilização do índice EPU (Economic Policy Uncertainty) proposto por Baker, Bloom e Davidson (2013).
Pensando em termos do modelo CAPM, os problemas externos estarão mensurados na taxa de livre de risco e no retorno do mercado. Além disto, em ambientes de incerteza, a provável geração de caixa pode ser frustada. Assim, não é surpresa quando os problemas existentes em um país afetam o valor das empresas.
Uma das possíveis medidas destes problemas externos é o índice de incerteza política. Proposto por Baker, Bloom e Davidson (aqui e aqui), o índice observa a quantidade de vezes que termos como "risco" são mencionados na imprensa. No caso de Baker, Bloom e Davidson, imprensa significa, no Brasil, a Folha de S Paulo.
Um estudo, recentemente publicado na Read, mostrou que esta relação entre incerteza política e destruição de valor ocorreu recentemente no Brasil, como era esperado.
Alinhado aos estudos prévios e de acordo com o esperado, observaram-se evidências de que o nível elevado de incerteza política alcançou a atividade econômica na forma de queda de desempenho e destruição do valor de mercado de empresas brasileiras. Estes resultados se mostraram robustos à utilização do índice EPU (Economic Policy Uncertainty) proposto por Baker, Bloom e Davidson (2013).
Lucro de Montadoras e Uber
Uma explicação interessante para o aumento nas receitas e queda nos lucros das montadoras: o Uber. A relação é a seguinte: o crescimento do Uber no Brasil trouxe um aumento de vendas para este mercado. Mas dois terços dos motoristas da Uber no Brasil não possuem veículo próprio. São 400 mil motoristas.
Isto tem aquecido o mercado de locação de automóvel. As locadoras cresceram e compraram veículos das montadoras. Mas estas empresas geralmente negociam em condições vantajosas. Assim, apesar do crescimento da receita, a margem é menor.
As vendas diretas, também conhecidas como vendas a frotistas, estão em nível recorde atualmente, representando 46% de todos os emplacamentos no Brasil ante nível de 25% em 2012, segundo a associação de concessionários de veículos, Fenabrave. Já as vendas no varejo, que carregam margens maiores, acumulam queda de cerca de 50% no período. (...)
Enquanto isso, as três principais locadoras de veículos do país, Localiza, Movida e Unidas, registraram lucros recordes em todos os anos, menos um, desde 2015, segundo mostram suas demonstrações de resultado.
Isto tem aquecido o mercado de locação de automóvel. As locadoras cresceram e compraram veículos das montadoras. Mas estas empresas geralmente negociam em condições vantajosas. Assim, apesar do crescimento da receita, a margem é menor.
As vendas diretas, também conhecidas como vendas a frotistas, estão em nível recorde atualmente, representando 46% de todos os emplacamentos no Brasil ante nível de 25% em 2012, segundo a associação de concessionários de veículos, Fenabrave. Já as vendas no varejo, que carregam margens maiores, acumulam queda de cerca de 50% no período. (...)
Enquanto isso, as três principais locadoras de veículos do país, Localiza, Movida e Unidas, registraram lucros recordes em todos os anos, menos um, desde 2015, segundo mostram suas demonstrações de resultado.
John ou Paul?
Conclusão
Paul foi o melhor Beatle. Simplesmente não há um vencedor claro, mas se pressionado, eu diria que essa análise mostra Paul como o compositor um pouco melhor. Uma coisa que pode ser dita com segurança é que John não era a única força motriz artística por trás dos Beatles
O autor usou Streaming (Paulo é mais popular, pois as 10 músicas mais escutadas, 5 são de Paul, 2 dos dois, 2 de John e 1 George) e sua própria análise das músicas dos Beatles.
12 dezembro 2019
Quanto vale a Aramco?
A Aramco tornou-se a empresa mais valiosa do mundo:
Mesmo com estes números, ainda existe desconfiança sobre a instabilidade da Arábia Saudita e seu real valor. O percentual reduzido de oferta de ações também não ajuda.
Robert Rapier, em um texto para Forbes, tinha levantado algumas questões no início de novembro, que ainda são válidas. Considerando dividendos de 75 bilhões anuais e um valor de 2 trilhões, o dividend yield seria de 3,75%. Este mesmo índice seria de 4,8% para ExxonMobil, 3,9% para Chevron e 6,3% para BP. Isto parece não fazer sentido, para uma empresa onde o governo saudita é majoritário. E empresa de petróleo e governo parece não funcionar, segundo Rapier. Para seu argumento, ele usou o caso
Or, consider a situation that happened with Petrobras, which is primarily owned by the government of Brazil. A few years ago when oil prices spiked, the Brazilian government forced Petrobras to subsidize the cost of fuel for Brazilians, which directly cost Petrobras shareholders. The lesson is that sometimes the interests of the government are going to conflict with those of shareholders, and shareholders will lose.
Ao colocar os pontos negativos e os pontos positivos em análise, parece que o valor da Aramco não é sustentável.
Robert Rapier, em um texto para Forbes, tinha levantado algumas questões no início de novembro, que ainda são válidas. Considerando dividendos de 75 bilhões anuais e um valor de 2 trilhões, o dividend yield seria de 3,75%. Este mesmo índice seria de 4,8% para ExxonMobil, 3,9% para Chevron e 6,3% para BP. Isto parece não fazer sentido, para uma empresa onde o governo saudita é majoritário. E empresa de petróleo e governo parece não funcionar, segundo Rapier. Para seu argumento, ele usou o caso
Or, consider a situation that happened with Petrobras, which is primarily owned by the government of Brazil. A few years ago when oil prices spiked, the Brazilian government forced Petrobras to subsidize the cost of fuel for Brazilians, which directly cost Petrobras shareholders. The lesson is that sometimes the interests of the government are going to conflict with those of shareholders, and shareholders will lose.
Ao colocar os pontos negativos e os pontos positivos em análise, parece que o valor da Aramco não é sustentável.
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