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26 março 2019

Por dentro do Insider Trading

Resumo:

How do illegal insider traders act on private information? We address this questionusing a unique sample of illegal insider traders convicted by the Securities ExchangeCommission (SEC). To shed light on the traders’ investment strategies, we analyze,theoretically and empirically, the tradeoff between the risk of information becomingpublic (information risk), and the risk of being subject to enforcement (legal risk).Using a regression model and various shocks to enforcement risk, we find that a sub-set of investors responds to this tradeoff by splitting their trades more and tradingless aggressively in the presence of greater legal risk and smaller information risk.At the same time, a large fraction of traders does not internalize such a tradeoff.The insiders manage their trades’ size according to prevailing liquidity conditions,volatility of returns, noise trading activity, and the precision of the signal. Individ-ual characteristics, such as investing expertise and age, also play an essential role.Insiders facing increasing legal risk concentrate more on information of higher value.Thus, insider trading enforcement could hamper stock price informativeness.

Kacperczyk, Marcin T. and Pagnotta, Emiliano, Becker Meets Kyle: Inside Insider Trading (March 13, 2019). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3142006 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3142006 
 
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Meritocracia e Política


  • Apesar da maioria dos regimes políticos serem meritocráticos, as conexões familiares ainda são relevantes na política
  • 12% dos líderes mundiais possuem laços de sangue ou de casamento com um político relevante
  • A meritocracia não é o único critério no sucesso político

As dinastias ainda existem no mundo. Farida Jalalzai e Meg Rincker, professoras de ciência política nos Estados Unidos, usaram mais de mil políticos em todo o mundo e concluíram que 12% dos líderes mundiais tiveram origem em uma família de políticos. Isto inclui laços de sangue ou casamento. Entre os exemplos, George Bush, Justin Trudeau, Cristina Kirchner, entre outros.

O poder é, por natureza, herdado nas monarquias. Mas mesmo nas democracias - onde os cidadãos podem escolher seus líderes em eleições livres e justas - pertencer a uma família política é uma vantagem significativa. Ele dá aos candidatos o reconhecimento do nome, alguma experiência política e melhor acesso a aliados e recursos ao concorrer ao cargo.

Ao todo, 11 dos 88 líderes latino-americanos que ocuparam cargos de 2000 a 2017 estavam relacionados a outros presidentes. Jorge Luís Batlle, do Uruguai, tinha três parentes diferentes que ocupavam a presidência antes dele.

Como a política é dominada por homens, a presença de algumas mulheres é interessante. Dos nomes estudados, 66 eram mulheres.

As mulheres que atingem o mais alto cargo são muito mais propensas a pertencer a famílias políticas do que seus colegas do sexo masculino.

Dezenove das 66 mulheres executivas da nossa amostra tinham conexões familiares com a política - 29%. Cem dos 963 homens que estudamos - pouco mais de 10% - tinham laços familiares.

Isso sugere que os laços familiares são particularmente importantes para as mulheres entrarem na política.

Em nossa análise, o endosso de um poderoso parente do sexo masculino - ele próprio, de preferência, um ex-presidente ou primeiro-ministro - ajuda significativamente as mulheres a estabelecer sua credibilidade junto aos eleitores e membros de política interna.

A principal conclusão:

Este estudo certamente questiona a noção de que a política é apenas uma meritocracia.

Mas considere isto: 71% de todos os líderes mundiais femininos em nosso estudo alcançaram o mais alto cargo sem nenhuma conexão familiar com a política. Isso inclui a croata Kolinda Grabar-Kitarovic [foto] , que é filha de açougueiros. Ela é a primeira mulher a governar a Croácia

Mercado de Trabalho


  • Os números de emprego formal no setor contábil em fevereiro indicam uma criação de 342 novas vagas
  • Os números foram positivos entre aqueles com maior qualificação e os escriturários

Desde março de 2014 o Brasil não tinha criado tanta vaga de emprego formal. Em fevereiro foram admitidos 1.453 mil trabalhadores e demitidos 1.280 mil, um acréscimo de 173 mil novas vagas. É bem verdade que o saldo acumulado de 2014 até fevereiro de 2019 é negativo em 2,3 milhões de vagas.

Se a economia vai bem, a criação de número de vagas no setor contábil também foi positiva. Em fevereiro foram contratados 10.764 novos empregados e demitidos 10.422, um saldo de 342. Este número é menor que janeiro (2387), mas foi o melhor resultado para um mês que não é bom para o profissional contábil. Com isto, o saldo acumulado, de janeiro de 2014 até fevereiro de 2019, aponta uma destruição de 40.278 vagas. Como temos repetido aqui, a recessão foi muito dura com quem trabalha com contabilidade.

Quando analisa as diversas categorias, os dados mostram que o problema do emprego tem sido pior para aqueles com baixa qualificação e para os contadores/auditores e técnicos em contabilidade. No mês de fevereiro de 2019, a exemplo do que ocorreu no ano anterior, as admissões foram maiores que as demissões para os trabalhadores com curso superior completo. Para aqueles com curso médio incompleto ou completo o saldo foi negativo. Entre as ocupações, o saldo foi positivo para os escriturários, mas não para contadores e auditores.

Nos últimos cinco anos, o mês de março apresentou um saldo positivo somente em 2018.

Fonte: Dados coletados pelo Blog a partir do Caged

Rir é o melhor remédio


25 março 2019

A ilusão com a Inteligência Artificial

We are told AI is on an inevitable rise and humans simply can’t measure up. In no time, the headlines say, artificial intelligence will take our jobs, fight our wars, manage our health, and, perhaps eventually, call the shots for the flesh-and-blood masses. Big data, it seems, knows best.

Don’t buy it.

The reality is, computers still can’t think like us, though they do seem to have gotten into our heads. Intimidated by the algorithms, humanity could use a little pep talk.

It is true that computers know more facts than we do. They have better memories, make calculations faster, and do not get tired like we do.

Robots far surpass humans at repetitive, monotonous tasks like tightening bolts, planting seeds, searching legal documents, and accepting bank deposits and dispensing cash. Computers can recognize objects, draw pictures, drive cars. You can surely think of a dozen other impressive–even superhuman–computer feats.

It is tempting to think that because computers can do some things extremely well, they must be highly intelligent. In a Harvard Business School study published in April, experimenters compared the extent to which people’s opinions about things like the popularity of a song were influenced by “advice” that was attributed either to a human or a computer. While a subset of expert forecasters found the human more persuasive, for most people in the experiment, the advice was more persuasive when it came from the algorithm.


Computers are great and getting better, but computer algorithms are still designed to have the very narrow capabilities needed to perform well-defined chores, like spell checking and searching the internet. This is a far cry from the general intelligence needed to deal with unfamiliar situations by assessing what is happening, why it is happening, and what the consequences are of taking action.

Computers cannot formulate persuasive theories. Computers cannot do inductive reasoning or make long-run plans. Computers do not have the emotions, feelings, and inspiration that are needed to write a compelling poem, novel, or movie script. Computers do not know, in any meaningful sense, what words mean. Computers do not have the wisdom humans accumulate by living life. Computers do not know the answers to simple questions like these:

If I were to mix orange juice with milk, would it taste good if I added salt?

Is it safe to walk downstairs backwards if I close my eyes?

I don’t know how long it will take to develop computers that have a general intelligence that rivals humans. I suspect that it will take decades. I am certain that people who claim that it has already happened are wrong, and I don’t trust people who give specific dates. In the meantime, please be skeptical of far-fetched science fiction scenarios and please be wary of businesses hyping AI products.

Forget emotions and poems: Take today’s growing fixation with using high-powered computers to mine big data for patterns to help make big decisions. When statistical models analyze a large number of potential explanatory variables, the number of possible relationships becomes astonishingly large–we are talking in the trillions.


If many potential variables are considered, even if all of them are just random noise, some combinations are bound to be highly correlated with whatever it is we are trying to predict through AI: cancer, credit risk, job suitability, potential for criminality. There will occasionally be a true knowledge discovery, but the larger the number of explanatory variables considered, the more likely it is that a discovered relationship will be coincidental, transitory, and useless–or worse.

[...]

The situation is exacerbated if the discovered patterns are concealed inside black boxes, where even the researchers and engineers who design the algorithms do not understand the details inside the black box. Often, no one knows fully why a computer concluded that this stock should be purchased, this job applicant should be rejected, this patient should be given this medication, this prisoner should be denied parole, this building should be bombed.

[...]

In the age of AI and big data, the real danger is not that computers are smarter than us, but that we think computers are smarter than us and therefore trust computers to make important decisions for us. We should not be intimidated into thinking that computers are infallible. Let’s trust ourselves to judge whether statistical patterns make sense and are therefore potentially useful, or are merely coincidental and therefore fleeting and useless.

Human reasoning is fundamentally different from artificial intelligence, which is why it is needed more than ever.
Fonte: aqui
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Profissão respeitada


  • Uma pesquisa sobre a profissão de professor em diversos países do mundo revelou que o contador é uma profissão de médio respeito por parte da sociedade: entre 14 profissões, ocupou o 7o. lugar
  • O foco da pesquisa era o professor. O gráfico é um dos resultados e mostra o respeito pela profissão, por país.

Uma pesquisa da Fundação Varkey realizada em 35 países listou as dez profissões mais respeitadas do mundo, entre 14 ocupações listadas. A nota máxima seria 14. Eis a relação:

10- Professor Secundário
9- Consultor de Gestão
8- Gerente do Governo Local
7- Contador
6- Enfermeira
5- Oficial de Polícia
4- Professor Chefe (ou diretores)
3- Engenheiro
2- Advogado
1- Médicos

Enquanto a nota dos médicos foi 11,6, os contadores receberam 7,3.

Mas o foco da pesquisa foi apresentar um índice global sobre a questão do ensino. Mais especificamente, como a sociedade percebe o trabalho de um professor. Foram mais de 30 países. Eis o resultado de uma das questões pesquisadas:
(Quanto mais à esquerda, menor o respeito)

Rir é o melhor remédio