A literatura apresenta três modelos para determinar a quantidade de caixa que uma empresa deve manter:
1) Caixa Minimo Operacional
Caixa Mínimo Operacional=360/(Ciclo de Caixa)
Vantagens: Modelo simples; Chama a atenção para o fato de que o valor do caixa depende do ciclo operacional.
Desvantagens: Pode resultar num número negativo; Não considera outras variáveis relevantes
Recomendação: Usar como um parâmetro inicial somente
2) Modelo de Baumol
Parte do suposto que a empresa possui recebimentos periódicos e desembolsos constantes e diários. Existem dois ativos, caixa e aplicação financeira (A), onde é possível alocar os recursos num ou em outro. Existe um custo para fazer a transação de aplicação e resgate (denominado b) e a aplicação possui uma rentabilidade igual a i.
A gerência poderá escolher a melhor estratégia em termos de rentabilidade, onde:
Max (A i – N b)
Sendo conhecidos i e b, determina-se o número de transações, N. Sabendo o valor do recebimento periódico, R, o valor da aplicação será facilmente determinado. Para conhecer o número de resgates da aplicação financeira, N, é necessário calcular:
N = Raiz [(0,5 R i /b)]
O valor de cada resgate é dado por
Resgate = R/N
Como os desembolsos diários são constantes e conhecidos, o saldo médio de caixa é dado por
Saldo Médio de Caixa = raiz [(R b/ 0,5i)]
Vantagens: Leva em consideração o custo da aplicação (e o custo de oportunidade de deixar dinheiro parado no caixa); Considera a existência de aplicação financeira
Desvantagens: As suposições de recebimentos periódicos e pagamentos diários constantes é muito restritiva; Em situações onde o custo de transação é reduzido, a estratégia ótima para o período mensal é dada por N=30.
Recomendação: É um modelo interessante que pode ser útil para explicar certas situações práticas. Entretanto, provavelmente possui pouca validade
3) Modelo Miller e Orr
Parte da suposição da existência de dois ativos, caixa e aplicação financeira, do modelo anterior, onde existe um custo de transação, b, e uma rentabilidade na aplicação, i. Mas o fluxo de caixa é incerto. O modelo estabelece três pontos para o gerenciamento do caixa: o caixa mínimo, o ponto de retorno e o ponto máximo.
O caixa mínimo, m, é determinado pela administração da empresa, baseado na aversão ou propensão ao risco. Em situação de propensão ao risco,
m = 0
O ponto de retorno é o valor após cada resgate ou após cada aplicação:
z* = m + RAIZ CÚBICA[(0,75 b VARIANCIA)/i]
sendo VARIANCIA = variância do fluxo de caixa. Esta variância é calculada a partir da série histórica da empresa.
Finalmente, o ponto de máximo, h*, é dado por:
h* = m + 3z*
Vantagens: Leva em consideração a dispersão do fluxo de caixa; Possui uma regra clara de valor máximo no caixa e valor mínimo;
Desvantagens: Dificuldade de determinar o valor mínimo; Deixa de levar em consideração fatores como sazonalidade; Não considera o fluxo de caixa projetado futuro no resgate e na aplicação
Recomendação: O modelo é muito interessante para ser utilizado em consultoria, pelo suporte acadêmico e por apresentar solução fácil de ser seguida pelo empresário: “quanto o caixa tiver neste nível, resgate/aplique”.
17 julho 2010
Rir é o melhor remédio
*O SEGREDO...*
Um medico saiu a caminhar e viu essa velhinha da foto sentada no banco de
uma praça fumando um cigarrinho.
Aproximou-se e perguntou:
"Nota-se que está bem, qual é seu segredo?? "
Ela então respondeu:
"Sou Contadora, durmo às 4 da manhã fechando balanços, me levanto às 6. Nos fins de semana não pratico esportes, não me divirto. Trabalho fazendo: Classificações Contábeis, Provisões, Conciliações, Auditoria de Balanço, Analise de Resultado, SOX analises, etc... muitas vezes aos finais de semana, sábados, domingos e feriados também. Não tomo café da manhã, não almoço e nem janto porque não dá tempo.'
O doutor então exclamou:
- "Mas isso é extraordinário. A senhora tem quantos anos? "
- "37!" respondeu-lhe a velhinha....
Enviado por Saulo, grato
Um medico saiu a caminhar e viu essa velhinha da foto sentada no banco de
uma praça fumando um cigarrinho.
Aproximou-se e perguntou:
"Nota-se que está bem, qual é seu segredo?? "
Ela então respondeu:
"Sou Contadora, durmo às 4 da manhã fechando balanços, me levanto às 6. Nos fins de semana não pratico esportes, não me divirto. Trabalho fazendo: Classificações Contábeis, Provisões, Conciliações, Auditoria de Balanço, Analise de Resultado, SOX analises, etc... muitas vezes aos finais de semana, sábados, domingos e feriados também. Não tomo café da manhã, não almoço e nem janto porque não dá tempo.'
O doutor então exclamou:
- "Mas isso é extraordinário. A senhora tem quantos anos? "
- "37!" respondeu-lhe a velhinha....
Enviado por Saulo, grato
Informação privilegiada
A loba e o cordeiro
Por Redação da Dinheiro - 17 jul 2010
Robert Moffatt era um executivo de sucesso, com uma carreira de mais de 30 anos na IBM, onde era vice-presidente. Sua última tarefa havia sido domar os fornecedores da companhia. Graças as suas jornadas longuíssimas de trabalho, ele cortou custos em US$ 6,5 bilhões. Moffatt chegou a ser cotado para suceder Sam Palmisano na presidência da empresa. Danielle Chiesi era uma das melhores analistas de ações de tecnologia, que gostava de três “s” – sexo, esportes e ações (sex, sports e stocks, em inglês).
A bela loura de olhos azuis era uma loba do mercado, faminta por informações sobre empresas que pudessem antecipar altas ou baixas das ações. Moffatt, atleta nos tempos de faculdade e que conversava com todos os fornecedores da IBM, era o cordeiro que ela precisava. Ela se insinuou para ele, e o que começou como um relacionamento de negócios tornou-se um caso tórrido entre o casado Moffatt e a divorciada Danielle. Nas conversas de travesseiro ela obteve informações privilegiadas que nortearam decisões de investimentos do gestor de fundos Mark Kurland.
Responsável pelo fundo New Castle, Kurland fazia apostas pesadas em tecnologia e dependia das informações da bela Danielle, com quem teve um caso por vários anos, simultaneamente ao envolvimento dela com Moffatt. O esquema foi descoberto e agora ela está sendo acusada de gerar lucros ilegais de US$ 25 milhões com as informações privilegiadas que conseguiu. Além da carteira da New Castle, ela ajudou o bilionário Raj Rajaratnam, fundador da gestora Galleon.
Um dos negócios investigados é a obtenção de informações privilegiadas sobre associação entre a fabricante de processadores AMD e investidores árabes para produzir computadores. Os planos da AMD chegaram aos ouvidos de Danielle porque a IBM estava no negócio. A moça recomendou a compra das ações da AMD. O New Castle comprou 2,3 milhões de papéis e a Galleon, de Rajaratnam, adquiriu 8 milhões. A crise de 2008 impediu o New Castle e a Galleon de obter pleno sucesso na transação.
Os participantes desse triângulo amoroso agora lutam contra a prisão. Moffatt, que pediu demissão da IBM e abriu mão de US$ 65 milhões em opções de ações para ser exercidas, declarou-se culpado para reduzir sua pena e pode amargar seis meses de cadeia. Kurland foi condenado a 27 meses de prisão e ao pagamento de uma multa de US$ 900 mil. E a bela Danielle quer provar que é inocente e que foi usada. A loba agora quer se passar por ovelha.
16 julho 2010
Convite
PAINEL
Em comemoração aos 10 anos do Programa Multiisntitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis
“O Desenvolvimento dos Cursos de Pós-Graduação Stricto sensu no Brasil: Evolução, tendências e perspectivas.”
Painelistas: Profª. Dra. Sonia Maria Rodrigues Calado Dias,
(Faculdades Boa Viagem – PE)
Prof. Dr. Jaime Evaldo Fensterseifer,
(Universidade Federal de Caxias do Sul – RS)
Prof. Dr. Tomás de Aquino Guimarães
(Universidade de Brasília – DF)
Dia: 13/08/2010
Local: Auditório Joaquim Nabuco – Prédio da FACE
Universidade de Brasília – UnB, Brasília/DF
Horário: 17 horas
Inscrições: Secretaria de Pós-Graduação, Sala FA B101/1, CCA/UnB
Em comemoração aos 10 anos do Programa Multiisntitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis
“O Desenvolvimento dos Cursos de Pós-Graduação Stricto sensu no Brasil: Evolução, tendências e perspectivas.”
Painelistas: Profª. Dra. Sonia Maria Rodrigues Calado Dias,
(Faculdades Boa Viagem – PE)
Prof. Dr. Jaime Evaldo Fensterseifer,
(Universidade Federal de Caxias do Sul – RS)
Prof. Dr. Tomás de Aquino Guimarães
(Universidade de Brasília – DF)
Dia: 13/08/2010
Local: Auditório Joaquim Nabuco – Prédio da FACE
Universidade de Brasília – UnB, Brasília/DF
Horário: 17 horas
Inscrições: Secretaria de Pós-Graduação, Sala FA B101/1, CCA/UnB
Teste #313
Veja a seguinte notícia
Na administração existe uma máxima que resolve este problema: delega-se _________, não __________.
Resposta: Bolt. Fonte Usain Bolt and Taxes. New York Times.
Até o dia 21, o único responsável pelo prejuízo de US$ 2,1 bilhões sofrido pela fabricante de celulose Aracruz em 2008 por causa de apostas erradas no dólar era o ex-diretor financeiro Isac Zagury. No entanto, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) não concorda. Nove executivos e conselheiros foram indiciados para apurar responsabilidades. A Aracruz foi surpreendida pela alta do dólar. O prejuízo forçou sua união com a concorrente Votorantim Celulose e Papel (VCP), formando a Fibria. (Istoé Dinheiro, Quem mandava na Aracruz?, Claudio Gradilon, Márcio Kroehn e Juliana Schincariol, 25 jun 2010)
Na administração existe uma máxima que resolve este problema: delega-se _________, não __________.
Resposta: Bolt. Fonte Usain Bolt and Taxes. New York Times.
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