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25 janeiro 2007

Uma empresa chamada Ivete Sangalo

Da reportagem da Isto é Dinheiro:

[Ivete Sangalo] tem oito empresas que deverão faturar R$ 40 milhões até o fim de 2007. O seu grupo, o Caco de Telha, atua em quase todas as áreas do entretenimento. Tem uma gravadora de discos, produtora de DVDs, agência de marketing promocional, organiza shows para outros artistas, realiza eventos corporativos para grandes empresas, faz festas de formaturas e casamentos, vende ingressos e os chamados abadás de blocos carnavalescos e, em breve, terá uma casa de shows para 12 mil pessoas em Salvador. (...) Do total de toda a receita do grupo, os shows e contratos de Ivete representam 70% e os outros 30% são de eventos corporativos e do faturamento com artistas empresariados pela Caco de Telha, como Banda Eva, Luiz Caldas, Netinho e outros baianos.


A artista ganha R$400 mil por show. Eis um caso de ativo intangível.

Classificação de Doação

Comentamos sobre critérios e classificação (clique aqui). Agora a AIP (Instituto Norte-Americano de Filantropia) fez uma classificação, com notas, para as instituições que merecem receber doação, nas diferentes áreas. As notas, por sinal, obedecem aquelas que os alunos recebem na escola.

Ou seja, antes de fazer uma doação, é necessário considerar que o dinheiro gasto foi bem gasto. Isso inclui os eventuais benefícios fiscais. A Cruz Vermelha recebeu, por exemplo, a nota A+.

Para as notas, a AIP considerou o relatório anual, as demonstrações auditadas e documentos fiscais.

Para determinar as melhores instituições, a AIP usou os seguintes indicadores:

Percentagem Gasto em Filantropia = proporção de despesas totais gasto em programas filantrópicos. A AIP considera 60% ou mais como razoável. O restante deve ser gasto na atividade de obtenção de fundos e despesas administrativas. A AIP faz alguns ajustes nos números, como desconsiderar os custos de obtenção de recursos como despesas de filantropia.

Custo para obter $100 = reflete quanto foi gasto para obter $100 de fundos. Nos padrões da AIP, $35 ou menos é considerado razoável.

Anos de Ativo = número de anos que os ativos disponíveis podem continuar a operar no nível atual sem qualquer necessidade de obtenção de fundos. O padrão é 3 anos.

Alguns itens diminuem a nota. Por exemplo, instituição com um volume de ativos igual ou maior de 3 a 5 anos de despesas operacionais.

Clique aqui para ler mais

Cauda Longa existe?





O livro Cauda Longa, de Chris Anderson, comenta que no mundo atual o foco das informações estaria disperso. Os grandes sucessos seria exceção, sendo um mundo atual comandado pelas inúmeras fontes com um grande poder sobre um público específico. Isso já tinha sido comentado aqui anteriormente (clique aqui), em outubro de 2006

A figura acima mostra uma pesquisa realizada Ilya Grigorik com os dados do Netflix no período de 2000 a 2005. Parece que aqueles endereços mais populares estão ganhando terreno, o oposto do que foi previsto por Anderson. Ou será que não?

Corrupção


Uma notícia de dezembro, mas ainda atual:

No relatório anual do Banco Mundial sobre o Desenvolvimento (Annual Review of Development Effectiveness 2006: Getting Results) entre as conclusões um gráfico da p. 72 mostra que a corrupção percebida nos países onde o World Bank patrocinou reformas no setor público piorou. Conclusão do Global Development: O World Bank não sabe como ajudar os países.

Classificação 2


Com respeito a mania de classificação, saiu o novo ranking dos melhores lugares para fazer negócios. A figura mostra a posição do Brasil em relação a outros países (o traço da figura é a média). Clique aqui para ler

24 janeiro 2007

Classificação

Uma das manias modernas é criar classificações (rankings) para todas as coisas: a melhor empresa, o maior lucro, o melhor desempenho, a maior empresa etc. Isso espalhou para outras coisas como o melhor presidente, os melhores vídeos, as pessoas mais influentes.

Nesse endereço mesmo temos mostrados algumas dessas classificações. Recentemente foi postado as melhores mais influentes no setor de entreterimento.

Em vários dessas classificações não sabemos qual a metodologia escolhida e os cuidados existentes. Ou seja, existem rankings e rankings. Alguns são razoáveis em refletir o que se propõe. Outros são infelizes, em especial na metodologia.

Recentemente li numa revista Placar o ranking do futebol brasileiro. A proposta era refletir o desempenho dos clubes de futebol. Os problemas eram inúmeros que talvez fosse melhor a revista não ter feito tal sistema. Em primeiro lugar, o desempenho era de toda a história do clube. Isso significa dizer que clubes que ganharam títulos no passado, mas que não existem mais, ainda fazem parte do ranking da revista.

O segundo problema é que o ranking só considera os vencedores de cada torneio. Se uma determinada equipe consegue um vice-campeonato num torneio importante isso não conta nada para seu ranking. É um critério metodológico que distorce o desempenho.

Outro problema é considerar como igual peso torneios realizados em períodos diferentes com grau de dificuldade diferente. Um torneio que conta com a participação dos melhores times deveria valer mais do que um torneio com times ruins.

Finalmente, o ranking não mostra o desempenho atual da equipe. Talvez essa seja a informação mais relevante para as pessoas interessadas na informação.

Nesse sentido, o sistema de classificação do xadrez deveria ser considerado o exemplo melhor de ranking (ou rating, como é dito no xadrez). Cada jogador possui uma pontuação que indica o grau de qualidade atual do seu jogo. O melhor jogador do mundo hoje deve ter algo como 2700 a 2800 pontos de rating. Um grande mestre internacional algo como 2500 ou mais.

Quando dois jogadores se encontram para uma partida, o sistema de rating já antecipa o provável vencedor tendo por base seu rating. Se o jogador mais fraco ganha de um mais forte, seu rating irá aumentar; o rating do jogador mais forte irá diminuir.

Periodicamente o rating é atualizado para incluir os resultados recentes, sendo descartados os mais antigos. O sistema permite dizer quem é hoje o melhor jogador do mundo ou de um determinado país. Permite também dizer se um torneio que está sendo disputado entre diversos jogadores é forte ou não.

(CONTINUA)

CVRD

Notícia do Blog Seeking Alpha sobre a Companhia Vale do Rio Doce (RIO): aumento nos dividendos em 2007 em 27%.

A administração da Vale aprovou a proposta de pagamento de US$1.65 bilhão, pagos em reais e convertidos em dólares para investidores estrangeiros. De 2001 a 2006 o retorno do acionista da Vale foi de 42,7% ao ano.

Clique aqui para ler mais

Novas

Estou terminando minhas férias e espero normalizar as notícias nesse blog amanhã. Nesse final de ano e início de 2007 finalizei o material didático para o curso de Administração da Universidade Aberta do Brasil. É um livro de mais de 180 páginas com conteúdos de contabilidade e custos.

Para o início do ano tenho mais tarefas: (a) fazer a revisão final do livro Custos no Setor Público, que sou o organizador; (b) finalizar o livro de Teoria Contábil, onde sou co-autor; (c) trabalhos para o Congresso da Usp.

23 janeiro 2007

Cerébro enganado

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China e o IFRS

"O ministro das Finanças exigiu que 1200 empresas listadas nas bolsas de Shenzhen e Shangai adotassem, com importantes exceções, as normas do International Financial Reporting Standards (IFRS). Esses padrões podem soar como instrumentos de tortura de contabilidade, mas países de todo o mundo estão adotando-o. China tem dado as outras empresas a opção de usá-lo "voluntariamente" - uma palavra com muito significado. (...) Na China muitas empresas adotam muitos livros contábeis - um para o governo, outro para os livros contábeis da empresas, outro para estrangeiros e outro com o relato do que realmente acontece. (...) Teoricamente a contabilidade serve como uma força para a democracia. Dados esses benefícios, a decisão de adotar padrões contábeis não é igual, como diz um observador informado, a decisão de ter uma Olimpíadas. (...) Contabilidade, no entanto, faz parecer fácil as Olimpíadas. (...) padrões internacionais são construídos em fundações que a China não possui, como experiência em registro verdadeiro, profundo e claro para usar o valor "justo" (...)


Fonte: The Economist

Escolhendo um livro de Economia

Escolhendo um livro para Economics 100 é igual a escolher uma pasta de dente. Existem muitos livros textos para escolher numa livraria como existem marcas de pasta de dentes num supermercado.

Clique aqui para continuar a ler

Análise da bolsa brasileira

Carl Delfeld diz que o principalm problema do crescimento do mercado acionário brasileiro é que o mesmo não ocorre pelo crescimento da economia, mas é resultado do boom dos commodities.

Apesar da baixa inflação, o superávit comercial é baixo em relação a dívida. A taxa de juros é alta e o principal problema para uma sólido crescimento econômico é o gasto em infra-estrutura, regulação justa, redução da corrupção na força de trabalho, aumento nos padrões educacionais e redução dos impostos.

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Nova Iorque deve perder mais com a Sox

Do Financial Times:


"Nova Iorque está diante da ameaça de perder sua posição de liderança como centro financeiro mundial(...) Se a tendência continuar, Nova Iorque irá perder 7% da sua posição no mercado, o que equivale de 60 mil empregos, nos próximos cinco anos. Mas muito dessas perdas poderiam ser evitadas se os Estados Unidos implantassem reformas regulatórias e legais (...) O foco concentra no número de empresas estrangeiras que escolhem para listar suas ações em Londres e Hong Kong e não em Nova Iorque."

22 janeiro 2007

Links

Onde a corrupção é maior? - Segundo o índice de percepção da corrupção, que é obtido com uma pesquisa de opinião entre especialistas para perceber a corrupção no setor público em 163 países, os países escandinavos possuem o menor índice. Segundo a The Economist, existe um problema linguístico na questão da corrupção. É isso mesmo. Em poucos países a corrupção é do tipo "pague-me e você terá isso". As vezes a corrupção ocorre sob a forma de "um cafezinho" ou algo do tipo. Aqui um endereço com uma discussão interessante sobre o assunto - clique aqui

As universidades norte-americanas com melhor política de investimento não seguem o que dizem seus economistas - "De acordo com um ex-funcionário de Harvard, o fundo de investimento tem tido um bom desempenho porque evita tomar conselhos dos economistas da faculdadade." clique aqui

Intangível

Artigo do NY Times sobre Steve Jobs


"a empresa pode não ser a mesma sem ele. Infelizmente, investidores têm que contemplar a possibilidade desde que se conheceu as práticas irregulares envolvendo as opções. Mr. Kaiser diz que sua estimativa do valor da empresa poderá mudar radicalmente se Mr. Jobs tiver que deixar [a empresa]".

21 janeiro 2007

Enanpad

O Congresso Enanpad é um dos mais importantes na área de contabilidade financeira. O XXXI Encontro da ANPAD - EnANPAD acontecerá entre os dias 22 a 26 de setembro de 2007, no Hotel Windsor Barra - Rio de Janeiro.

A área de Contabilidade CON estará dividida em Contabilidade para Usuários Externos
e Contabilidade Gerencial.

Custos e preços

Um artigo discute o preço e o custo de preservativos. Clique aqui para ler

20 janeiro 2007

Morreu Musgrave

Um dos grandes teóricos em finanças públicas morreu: Richard Musgrave, com 96 anos. Musgrave foi autor de várias obras, uma delas traduzida para o português no início da década de 1980 pela Campus. Talvez o autor mais influente desse área.

Clique aqui para ler notícia do NYTimes e aqui para wikipedia

Econospinning

Estou terminando a leitura do livro Econospinning, de Gene Epstein. O livro aborda a manipulação de dados econômico pela imprensa. Discute a questão da taxa de desemprego, com severas críticas a imprensa e alguns dos seus ícones. Ataca, particularmente, ao economista Paul Krugman, idolatrado pelos liberais, e o fato dele distorcer continuamente os dados estatísticos para tentar provar a sua posição.

Mostra que Alan Greenspan, ex-presidente do FED, é também idolatrado inclusive por coisas que não fez. Compara, por exemplo, as previsões feitas do Greenspan com o realizado em termos da taxa de crescimento da economia.

Noutro trecho, critica o livro Freakonomics, seus autores e os trabalhos, inclusive o polêmico texto sobre aborto e crime.

Apesar de algumas críticas serem excessivas, o livro é interessante para aqueles que gostam de mensuração e economia.

Custos

Esse comentário é meio macabro:

Um comentário do livro The Shock of the Old: Technology and Global History Since 1900 informa que uma bomba atômica para ser produzida consumiu um custo de 2 bilhões (20 bilhões em dólares de 1996). Esse valor poderia ser usado de forma mais eficiente através do bombardeio tradicional, que custa menos, ou com a construção de bombardeios, que podem ser reutilizados.

Já o sítio Marginal Revolution chama a atenção para dois fatos que não foram considerados no argumento acima. Primeiro, o custo de fazer as bombas posteriores é menor em virtude da curva de aprendizagem. Em segundo lugar, o poder de sinalização da bomba atômica é maior.

19 janeiro 2007

Índice de valorização cambial

Sobre o câmbio e o Nano da Apple, clique aqui para lista completa dos países

Exxon Mobil está mudando

A ExxonMobil tem sido acusada de não ser uma empresa amiga do meio-ambiente. Pelo contrário, as acusações incluem que a empresa está ajudando a financiar um movimento para confundir as questões ambientais (já postamos sobre isso aqui).

Mas recentemente a empresa está tentando mudar essa imagem. Pelo menos é o que parece, pois a empresa já está conversando com a organização Resources for the Future. (clique aqui)

Nos últimos sete anos o governo norte-americano foi controlado pela administração Bush, que não concordava com as idéias ambientalistas. Com os democratas controlando o Congresso o ambiente político mudou.

Ricas e Famosas

A lista da The 20 Richest Women In Entertainment

1. Oprah Winfrey
2. J.K. Rowling
3. Martha Stewart
4. Madonna
5. Celine Dion
6. Mariah Carey
7. Janet Jackson
8. Julia Roberts
9. Jennifer Lopez
10. Jennifer Aniston
11. The Olsen Twins
12. Britney Spears
13. Judge Judy
14. Sandra Bullock
15. Cameron Diaz
16. Gisele Bundchen
17. Ellen DeGeneres
18. Nicole Kidman
19. Christina Aguilera
20. Renee Zellweger

Mais nicotina

Uma pesquisa da Harvard University's School of Public Health encontrou que os fabricantes de cigarros aumentaram a quantidade de nicotina nos cigarros em 11% no período entre 1997 e 2005.

O aumento não foi igual para todas as marcas. Marlboro, por exemplo, a marca mais vendida da Philip Morris, não teve mudanças.

18 janeiro 2007

Ciclo de Vida


Eis um exemplo de ciclo de vida do produto (Fonte: The Economist)

Cada emprego a $336 mil

O governo de Quebec, Canadá, e a Alcan fizeram um acordo para que a empresa investisse $2 bilhões na construção de uma nova fábrica de alumínio com a criação de 740 empregos. A contribuição do governo será através de (a) empréstimo de $400 milhões sem juros por 30 anos, (b) $112 milhões em impostos e (c) energia mais barata. Estimativa de que cada empresa saia por $336 mil.

Rir é o melhor remédio - 32



Filme de terror

Nano da Apple

Uma pesquisa tentou reproduzir o famoso índice BigMac, criado pela revista The Economist para medir o valor da cotação das moedas, com o Nano, da Apple. O que achei interessante? Qual o país com maior preço para o Nano da Apple? Adivinhem? O Brasil, com $327.71, seguindo pela India com $222.27.

Clique aqui para ler

wiki em periódicos científicos

A prestigiosa revista Nature tentou adotar o modelo wiki para análise de textos científicos. O textos submetidos para a revista eram disponibilizados online e existia um convite para pesquisadores de todo o mundo para participar do processo de revisão.

O resultado não foi muito promissor, pois poucos participaram e o número de feedback foi pequeno. Durante a fase experimental, 5% dos 1.369 papers foram selecionados e colocados na Internet para comentários. Desse total, 33 não receberam qualquer comentário e o restante receberam 92 comentários técnicos.

Qual a razão para o fracasso da experiência. Quem participa do processo de análise de textos científicos sabe como é um trabalho interessante e necessário. Mas que toma tempo e tem uma grande responsabilidade. Foi o que aconteceu com a Nature, que concluiu que pesquisadores estão ocupados ou não tem um incentivo para fazer análise.

17 janeiro 2007

Competição

John Kay no Financial Times discute casos que empresas que perderam a vantagem competitiva e não conseguiram mais recuperar sua importância. Em negócios dificilmente existe o "eu voltarei". No passado tivemos US Steel, International Harvester e American Tobacco. ICI era a maior empresa britânica, Pan American e Eastern dominavam as empresas aéreas e a Sears reinava no varejo.

Perda de vantagem competitiva é fatal, diz Kay. Clique aqui para ler

Melhores universidades norte-americanas

Um ranking com as melhores universidades norte-americanas por área pode ser encontrado em Chronicle. Em contabilidade temos a Michigan State e em finanças New York University

16 janeiro 2007

Rir é o melhor remédio - 31

Jobs é intocável

Valor de hoje publica a versão em português da reportagem da Business Week:

Chegou a hora de saber se Jobs é intocável

(...)
Um relatório publicado em 29 de dezembro por um comitê especial de dois membros, formado por nada menos que o ex-vice-presidente dos Estados Unidos Al Gore e pelo obstinado e veterano financista Jerome B. York, "não constatou nenhuma conduta inadequada" de Jobs e outros administradores. Mesmo assim, o documento reconhece que Jobs tinha conhecimento sobre parte das 6.426 opções de ações concedidas entre o fim de 1996 e o começo de 2003 - mais ou menos 15% do total da época -, e que foram datadas de maneira imprópria para dar aos funcionários um preço artificialmente baixo. Em algumas ocasiões, Jobs chegou até a recomendar as datas.

As opções permitem a seus proprietários comprar ações em uma data posterior, geralmente ao preço de mercado do dia em que elas foram concedidas. Retroagir as opções para dias com preços mais baixos garante um lucro certo.

A Securities and Exchange Commission (SEC), o órgão regulador das bolsas americanas, está examinando uma auditoria interna da Apple como parte de uma investigação formal sobre a alteração das datas das opções pela companhia. Além disso, vários especialistas em legislação e em remuneração estão ficando surpresos com a maneira como a Apple lida com seu funcionário mais valioso, quando outros presidentes de empresas estão sendo demitidos por envolvimentos parecidos ou menos óbvios em casos de opções de ações exercidas com data retroativa.

"Ele sabia o que estava fazendo. Antedatou as opções de propósito e o comitê disse que dará a ele um passe livre", diz Alan Johnson, diretor administrativo da Johnson Associates, uma consultoria de Nova York especializada em remuneração. Até mesmo algumas companhias do Vale do Silício estão perturbadas com as conclusões do relatório da Apple. "Parece que o conselho da Apple está tentando encobrir a situação porque gosta muito dele", diz Willem P. Roelandts, executivo-chefe da fabricante de chips Xilinx Inc.

Mas será que o mundo está preparado para ver um de seus maiores inovadores ser sacrificado no altar dos deuses da boa governança - especialmente quando não está claro como ele foi beneficiado pelos atos, ou seus acionistas prejudicados?


Ou seja, até onde estamos dispostos a defender a governança? Vide essa notícia no dia 5 de janeiro nesse blog, clicando aqui

14 janeiro 2007

Carta para o Wall Street Journal

Honey, I Audited the Children!
13 January 2007
The Wall Street Journal

If tracking allowances is a problem for parents it says more about their own accounting system, or lack of it, than about their kids ("Allowance 2.0," Pursuits, Jan. 6). My 14-year-old daughter must tabulate what comes in (allowance plus job) and what goes out (expenditures) on a spreadsheet monthly. If she doesn't do it or it doesn't pass my audit, then there is no allowance until she does pass.

Double-entry bookkeeping, which goes back centuries, marked a major financial advance, and parents who don't teach their kids some variation of it are derelict. It's fun, and gratifying, to see my daughter struggle to get her tabulation to be consistent from one month to the next. When she grasps what is involved, it will scale up to her own household, or even a business when she reaches adulthood.

Samuel Burkeen

Reston, Va.

Dívida perdoada

Da Veja dessa semana (via blog do Reinaldo Azevedo):

Num dos períodos mais lucrativos para os usineiros de cana-de-açúcar no país, o Banco do Brasil concedeu ao setor perdão de dívidas superior a R$ 1 bilhão, segundo documentos obtidos pela Folha.O benefício foi garantido em repactuações de débitos fechadas no governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, sobretudo entre 2004 e 2006, referentes a empréstimos e financiamentos contraídos ou renegociados na década de 90.De 2003 para cá, o banco selou acordo com pelo menos 20 produtores, a maior parte do Nordeste. Apenas em quatro casos, a redução no valor alcança cerca de R$ 400 milhões.Dois advogados ouvidos pela Folha com vários clientes nessa situação, que pediram para não ter seus nomes divulgados, disseram que o perdão para os 20 usineiros ultrapassa facilmente R$ 1 bilhão. O grupo pernambucano União, por exemplo, pagou apenas 1,77% (R$ 3,7 milhões) dos R$ 208,63 milhões que devia originalmente.

Eu costumo usar o exemplo dos usineiros em sala da aula para comentar como é difícil fazer análise de balanços. A frase que fazer dívida é ruim (consequentemente endividamento quanto menor, melhor) não é válida. E cito o exemplo dos usineiros, que fazem dívida e não pagam. Fazer dívida pode ser bom.

Pan

Do Estado de hoje:

A seis meses da abertura do Pan-Americano, o Rio entra na reta final de preparação sem dinheiro para o término de todas as obras e outra vez apela para o governo federal, que já investiu cerca de R$ 1,5 bilhão no evento. De todos os equipamentos, a reforma do Complexo do Maracanã (estádio, ginásio e parque aquático) se tornou a principal incógnita para os organizadores, principalmente depois de anunciarem que são necessários mais R$ 84 milhões para a conclusão.

O novo governo estadual admite que não ainda sabe como fazer para saldar as dívidas e culpou a gestão anterior por supostamente ter deixado de pagar várias contas. Na semana passada, a União liberou R$ 30 milhões que não estavam previstos para o Complexo do Maracanã. Desse total, R$ 23 milhões serão destinados só para o Maracanãzinho.

(...) Em 2003, a reforma no Maracanãzinho foi orçada em R$ 17,9 milhões. Hoje, atingiu a cifra de R$ 33 milhões e estima-se que o custo total será de R$ 86 milhões. A origem do valor faltante para o término das obras - R$ 53 milhões - também é uma incógnita. A opção inicial do governo estadual é tentar captá-lo também junto à União.

13 janeiro 2007

Freakonomics processado

Quem leu o best-seller Freakonomics deve ter achado interessante o capítulo sobre aborto e crime. Pesquisas posteriores mostraram que talvez a pesquisa tinha problemas. Na segunda edição (ainda não traduzida para o português) os autores afirmaram que Lott falsificou seus resultados. Lott não gostou do texto e entrou na justiça. (clique aqui)

Pesquisador famoso x novato 2

Ainda sobre a questão do pesquisador famoso x novato 2 (clique aqui para o anterior), se você descobrisse uma anomalia no mercado que poderia render um retorno anormal em relação ao risco, você publicaria?

Se você responde não, poderia ganhar muito dinheiro. Publicando, outras pessoas começam a usar da informação e o retorno anormal desapareceria.

Para ler mais, clique aqui

Governança nas empresas tradicionais

Um artigo de Alexandre Di Miceli da Silveira, Professor da Fipecafi, na Gazeta de 12/01, explica a relação entre empresas tradicionais e níveis de governança (esse é o título). Apesar do número crescente de empresas nos níveis mais avançados de governança, a proporção ainda é pequena em relação ao total (13% das empresas).

i) "por que uma taxa maior de empresas tradicionais (com capital aberto há mais tempo) não vem migrando para os níveis mais avançados de governança?; ii) como incentivar tal migração, tendo em vista os benefícios não apenas para as companhias, mas para todo o mercado?

Em relação à primeira pergunta, uma resposta econômica simples seria a de que os controladores das companhias tradicionais provavelmente ainda não percebem, do seu ponto de vista, que os benefícios superam os custos (explícitos e implícitos) de tal migração. A própria existência do Nível 1 de governança, aliada à baixa capacidade de diferenciação entre os níveis por parte da grande maioria dos investidores, faz com que muitas empresas já pertencentes a este segmento não migrem para o Nível 2 ou Novo Mercado (...)

Em relação à segunda pergunta, a resposta também é simples do ponto de vista econômico: aumentando os benefícios relativos de se estar no Nível 2 ou Novo Mercado. (...)"


São questões interessantes que merem uma análise mais profunda.

12 janeiro 2007

Links

1. Intangível - Valor Econômico de hoje

2. Caixa é rei? Não! - clique aqui

Estatística

Você fica confuso com as técnicas estatísticas? Não sabe como enquadrar a meta-analíse nos métodos quantitativos? Os gráficos abaixo talvez facilitem as coisas:





Fonte: Statistical Modeling, Causal Inference, and Social Science

Pesquisador famoso x novato

Sabemos, por experiência própria, que o pesquisador novato tem maior possibilidade de publicar algo contra o status estabelecido. Uma pesquisa mostrou que, em finanças, os pesquisadores com menores publicações e menos reputação tem mais possibilidade de publicar pesquisas sobre anomalias.

A discriminação do alfabeto

Já se sabe que em certas atividadades o nome de uma pessoa pode beneficiá-lo ou prejudicá-lo. Geralmente o nome com as primeiras letras do alfabeto ajuda, não atrapalha. No passado a The Economist afirmou que os líderes mundiais começavam com as primeiras letras do alfabeto (Clinton, Chirac, Blair, Bush, Chavez).

Temos exemplo disso nos classificados dos jornais brasileiros. Os jornais que listam os classificados em ordem alfabética terão muitos profissionais liberais cujo nome de guerra começa com a letra A. Veja isso nas páginas amarelas, onde é possível encontrar uma empresa com o nome de "AAA", mas provavelmente não "ZZZ".

Tenho um conhecido, perito, com o nome de Achiles e sobrenome japonês. É o favorito nas escolhas dos juízes para perícia.

Agora uma pesquisa em 35 universidades norte-americanas revelou que o nome com as primeiras letras do alfabeto aumenta a possibilidade de sucesso na carreira, inclusive receber o Nobel de Economia. Mesmo controlado variáveis como país de origem, religião e outras, o resultado é significativo. Já nos departamento de psicologia, onde a publicação não segue uma ordem alfabética, esse fato não é relevante.

Equity Premium

Trata-se da diferença existente entre o retorno do mercado acionário e os títulos da dívida.

O problema do Equity Premium foi proposto em 1985 por Mehra e Prescott. Mas desde 1923 já se sabia que o retorno acionário é muito maior do que o retorno dos títulos de dívida.

A relação risco e retorno não justifica essa diferença.

Clique aqui para ler mais

Livros longos

Razões de existirem livros grandes:

"Muitas pessoas não lêem os livros que compram. Mas elas gostam da imagem gerada pela decisão de compra do livro, e elas gostam de sentir que estão fazendo algo com seu dinheiro".

"Os gastos em marketing é mais ou menos constantes, relativo ao tamanho do livro." Maior o tamanho do livro, maior o lucro.

Em conversa com editor ele afirmava que no Brasil livro grande não vende muito.

Links

1. Pesquisa estuda a chave da evidenciação voluntária. Razões para os gestores fazerem a evidenciação voluntária. clique aqui (PDF e inglês)

2. Venda de livros usados não canibaliza os livros novos. Pelo contrário, mostra que o livro novo adquirido mantem mais valor após lido. (clique aqui)

3. Como prever o desempenho do aluno de graduação em economia? A nota no primeiro ano de Micro e Macro é a resposta - clique aqui (pdf)

Custos da Terceirização

Custos da terceirização - Estado de S. Paulo, 12/01/2007


(...) Diagnóstico feito no primeiro ano do governo do PT concluiu que a transferência de atividades para empresas terceirizadas prejudicou o desempenho do Estado, pois envolveu áreas que trabalham com informações sigilosas ou com formulação de políticas públicas, e resultou, em muitos casos, em gastos maiores. Foi com base nesse diagnóstico que o governo passou a realizar concursos públicos para a contratação de servidores para substituir os trabalhadores terceirizados.

A terceirização, no entanto, foi mantida em diversas atividades. E continua custando caro para o Tesouro. Em alguns contratos, de acordo com laudo do Instituto Nacional de Criminalística (INC) a que o jornal teve acesso, um funcionário terceirizado ganha o dobro do salário de um servidor público. Trabalhadores terceirizados que prestam serviços na área de informática para o INSS têm salário de R$ 1,3 mil, enquanto um servidor de carreira recebe R$ 635,98. (...)

Em muitos casos, porém, a terceirização serviu como um artifício contábil, pois permitiu conter os gastos com pessoal nos limites impostos pela Lei de Responsabilidade Fiscal, mas fez crescer outras despesas.

11 janeiro 2007

Links

Sobre Finanças Comportamentais

1. Percepção dos investidores

2. Investidores são seres humanos

3. Viver e aprender

Sobre Valor

1. TNT compra

Quem lê tanta notícia?

Um blog como o Seeking Alpha, que compila informações na área de contabilidade e investimento, postou em um mês mais de 1.400 notícias. Blogging Stocks, na área de investimentos, chegou a mais de 1.100. Mas esses são blogs de vários autores.

Susan Polgar, que escreve sobre xadrez, postou 336 em um mês. Mais de 10 por dia em média.

Em um mês postamos 192 notícias. O número de postagem está crescendo, mas tive que fazer algumas opções. Deixei de atualizar a minha página (www.cesartiburcio.com.br) pois é muito mais fácil usar o blog e o número de visitas nesse blog era, proporcionalmente, muito maior. Em dezembro foram 861 visitantes, a maioria primeiros visitantes.

Se você está gostando do que é aqui postado, divulge o blog. É a única recompensa que recebo por esse trabalho. (e aceitamos também sugestões e notícias)

Mudanças nas universidades norte-americanas

Quando falamos em qualidade no ensino superior pensamos em Harvard, Stanford, Berkeley ou CalTech. Analisando a longo prazo isso parece verdade. Um levantamento comprovou que essas instituições estiveram presentes no Prêmio Nobel de 1947 a 2006.

Mas nos últimos anos novas universidades estão se tornando dominantes na revolução da ciência: Colorado, Washington, Califórnia etc.

Breves

1. Relato sobre a Dinastia Ford - em pdf e Inglês - Clique aqui

2. A queda no preço do cobre pode ter uma relação com os mercados emergentes? - clique aqui

3. As novas e promissoras economistas - Reportagem do NY Times clique aqui

4. Não aceite as recomendações das revistas - clique aqui

5. A Fundação Gates pretende mudar (Ontem postei reportagem com acusação de que essa Fundação fazia inversões em empresas politicamente incorretas - clique aqui) - clique aqui

6. Os assentos de crianças para automóveis não são seguros - clique aqui

7. Starbucks é vítima ou vilã - clique aqui

Contabilidade internacional

Do Financial Times (10/01)

Os padrões IFRS [do Iasb] agora governam 1/3 da capitalização do mercado mundial. Países com mais 1/5, incluindo China e Índia, planejam mover para o IFRS ou já usam uma forma local de IFRS.

Em 2007, o chairman do Iasb, Sir David Tweedie, está priorizando o santo graal da convergência com o US GAAP. Críticos estão preocupados que isso possa significar uma reversão a média para o tipo de padrão norte-americano, com sua cultura orientada para o lítigio com regras prescritivas sobre os princípios.

Isso é justo? O Iasb está indo na direção errada em alguns caso - por exemplo, ao favorecer o estilo norte-americano de capitalização das despesas financeiras. Numa visão geral é mais positivo.

Duas contabilidades

Da Agência Lusa (10/01):

O próximo parecer do Tribunal de Contas sobre a Conta Geral do Estado já deve incluir um mecanismo que permita ligar a contabilidade pública e a nacional, disse hoje o presidente da entidade que fiscaliza as contas públicas.

(...) Portugal não é o único país a enfrentar este problema de ter duas ópticas para analisar as contas públicas, sendo que uma é o reporte das contas à Comissão Europeia [contabilidade nacional] e outra de fiscalização por parte do Parlamento [contabilidade pública].

Os pareceres do Tribunal de Contas sobre as contas do Estado são feitos numa óptica de contabilidade pública (entrada e saída de dinheiro de caixa), enquanto o reporte dos défices excessivos e os dados do INE são analisados numa óptica de contabilidade nacional (registo dos compromissos assumidos, ignorando quando é feito o pagamento da despesa).


Seria regime de caixa versus competência?

Informações

Do Valor Online: Uma pesquisa conduzida pela consultoria Accenture com mil profissionais dos Estados Unidos e Inglaterra concluiu que as informações corporativas são mal armazenadas, prática que muitas vezes coloca o negócio em risco. De acordo com o estudo, divulgado hoje à imprensa brasileira, 59% dos gerentes ouvidos perdem informações valiosas quase todos os dias e, ao menos uma vez por semana, 42% deles usam acidentalmente informações incorretas.


O que são informações valiosas?

China adota o Iasb

Do Jornal Expansión

Las firmas del país asiático elaborarán desde este año los informes financieros con las normas mundiales.

El aumento de la inversión en China ha aumentado la necesidad de crear un sistema contable fiable y transparente para las empresas extranjeras que se instalan en el país.

Las nuevas normas contables chinas, publicadas en febrero de 2006 y que están en vigor para las empresas cotizadas desde el pasado 1 de enero, han adoptado principios y tratamientos homólogos a los empleados por las normas internacionales de información financiera (Niif), lo que supone un gran avance para el inicio de la homogeneización contable en todo el mundo. Al mismo tiempo, es un primer paso para la aplicación de las Normas Internacionales de Auditoría (ISA) en esa región. "Se está fomentando que el resto de entidades también adopten las nuevas normas y, de no ser así, que cumplen con los principios ya existentes", explican desde KPMG en China. Además, "se espera que la aplicación de las nuevas normas contables se extienda gradualmente a las grandes y medianas empresas, en función del resultado que se obtenga tras la implantación en las sociedades cotizadas", añaden.

Nuevos estándares

El Gobierno chino ha redactado 38 nuevos estándares compatibles con las Niif.

Según la filial de la firma de auditoría Ernst & Young en China, "la aplicación de estos principios supone que los inversores y usuarios de la información financiera entenderán mejor los informes de las compañías chinas, además de reducir el coste de la preparación de la información". Sin embargo, según KPMG, "los costes continúan siendo una importante preocupación a la hora de contratar una firma internacional, ya que existe una gran brecha entre los honorarios aplicados por las empresas nacionales y los de las extranjeras".

El proceso de aplicación de las Niif incluye la formación no sólo de los directivos de las empresas, sino de los auditores y contables del país. Las grandes firmas de auditoría no pueden quedarse atrás. "El desafío al que nos enfrentamos como auditores es poder garantizar que se realizan los ajustes adecuados, lo que resulta difícil, ya que la dirección de la empresa no tiene conocimientos suficientes", explican fuentes de KPMG.

Dominios de las grandes

Las Cuatro Grandes son las auditoras de las principales compañías del país. PricewaterhouseCoopers (PwC), que se hizo con la firma china de Andersen, tras su desaparición a raíz del caso Enron, audita el 32% de las 500 principales empresas, mientras que KPMG y Deloitte -que en 2005 se fusionó con la auditora Beijing Pan-China- se reparten las cuentas de los principales operadores de telefonía, entre otras compañías.

El control del Gobierno sobre los revisores

La Constitución de la República Popular China de 1949 supuso la estatalización de todas las empresas del país, por lo que las normas y reglamentos contables eran empleados como instrumento financiero para salvaguardar las propiedades del Estado. El Colegio Profesional de Auditores de China (Cicpa) es el único órgano autorizado para la formación y la concesión de licencias a los revisores. Según fuentes de KPMG, las firmas contables extranjeras que quieren ejercer sus funciones en China pueden hacerlo a través de negocios conjuntos con un socio local. En 2005, 18 empresas contables nacionales perdieron su licencias por comportamiento ilícito y 60 fueron sancionadas con multas y con la obligación de acometer reformas. No obstante, otras 68 firmas fueron autorizadas a lo largo de 2006. Actualmente, "la Oficina Nacional de Auditoría se está centrando más en el control interno y en el gobierno de las empresas contables", señalan en KPMG.


Quando será a vez do Brasil?

Mais dinheiro público para o Pan

É viável um país com tantas carências financiar o Pan?

Rio pede e governo federal admite dar mais dinheiro para salvar o Pan

Investimentos ultrapassaram em 10 vezes o valor previsto no início, mas não foram suficientes para fim das obras

Michel Castellar

Mesmo com o investimento de R$ 1,5 bilhão, dez vezes maior do que o previsto inicialmente, o ministro do Esporte, Orlando Silva, admitiu ontem que a União poderá disponibilizar ainda mais recursos para impedir que os Jogos Pan-Americanos do Rio, em 2007, sejam um fracasso e terminem com o sonho de a cidade ser sede da Olimpíada de 2016. Em visita ao Complexo do Maracanã, Silva recebeu pedido de mais verbas tanto do governador do Estado, Sérgio Cabral Filho (PMDB), quanto do prefeito Cesar Maia (PFL), em posterior encontro na prefeitura.

Em 2000, época em que foi lançada a candidatura carioca aos Jogos, o Governo Federal assumiu o compromisso de arcar com R$ 135 milhões dos custos. Mas à medida que as despesas dispararam para cerca de R$ 5 bilhões, a União passou a ser a tábua de salvação do Pan.

'Neste momento, seria arbitrário falar se o nosso aporte financeiro se esgotou ou não, porque o nosso problema é fazer com que o Pan-Americano seja um sucesso', disse Orlando Silva. 'Tenho um entendimento com o governador e o prefeito de que precisamos rever quem vai fazer o quê até o término das obras.'

O dia 22 será decisivo no andamento do cronograma dos Jogos. A ministra da Casa Civil, Dilma Rousseff, se reunirá no Rio com o governador, o prefeito e os representantes do Comitê Organizador do Pan (CO-RIO) para discutir as pendências existentes que ameaçam a realização do evento.

Neste momento, há um rombo de R$ 60 milhões no orçamento, que deveria ter sido pago pelo governo estadual para a manutenção do Comitê Organizador, além do pagamento da TV geradora dos Jogos. Os organizadores vêm enfrentando problemas com a falta de verba para a contratação de funcionários e têm sido socorridos pela União.

No início do mês, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva, por medida provisória, liberou R$ 313,5 milhões para os Jogos. Deste valor, R$ 103 milhões não estavam previstos no orçamento da União: R$ 53 milhões foram para obras de infra-estrutura da Vila Pan-Americana, R$ 30 milhões para o Complexo do Maracanã e R$ 20 milhões para o CO-RIO.

'Vamos buscar mais dinheiro com o Governo Federal porque precisamos de R$ 113 milhões para terminar o Complexo do Maracanã. Conseguimos R$ 30 milhões, faltam mais R$ 80 milhões', disse o vice-governador e secretário estadual de Obras, Luiz Fernando Pezão.

ERRO DE CÁLCULO

R$ 135 milhões
foi o valor previsto pelo governo federal, em 2000, para gastos com os Jogos Pan-Americanos no Rio

R$ 1,2 bilhão
passou a ser a previsão total de investimentos para o Pan, em 2006, após seis anos de gastos

R$ 1,5 bilhão
é o valor da última previsão orçamentária, feita no início
deste ano

R$ 313,5 milhões
foram liberados pelo governo na semana passada, por meio de medida provisória. O Ministério do Esporte indicava que seria a última remessa de dinheiro


Fonte: Estado de hoje

Veja mais notícias aqui

Exemplo de Teoria da Agência

Notícia do Estadão de hoje mostra um exemplo da teoria da agência. Essa teoria tenta explicar situações onde os objetivos de pessoas são divergentes, sendo que uma delas (o principal) contrata um terceiro (o agente) para executar tarefas. A seguir trechos da reportagem:

Varig beneficiou o alto escalão

Cerca de 20 empregados receberam as verbas rescisórias, enquanto 9 mil ainda esperam

Alberto Komatsu

O Ministério Público do Trabalho (MPT) tem provas e documentos oficiais atestando que funcionários do alto escalão da Varig receberam rescisões trabalhistas antes mesmo do leilão da companhia, realizado no dia 20 de julho de 2006. Já os 9 mil trabalhadores que foram demitidos desde então ainda estão com salários atrasados. O ministério já iniciou uma investigação para comprovar que cerca de 20 funcionários foram beneficiados. Apenas um deles teria recebido R$ 150 mil. Se confirmado, a Justiça poderá determinar a devolução do dinheiro.

'No momento em que a empresa estava em recuperação judicial e houve o pagamento de recursos sem saber qual seria o seu futuro, antes do leilão, essa é uma situação complicada', diz o procurador do MPT, Rodrigo de Lacerda Carelli. Segundo ele, entre os 20 funcionários beneficiados estão executivos que hoje ocupam cargos na nova Varig, que recebeu no dia 14 de dezembro a homologação como empresa de transporte aéreo. Os nomes, porém, não foram divulgados.

10 descobertas acidentais

1. Viagra
2. LSD
3. Raio X
4. Penicilina
5. Adoçante
6. Microondas
7. Brandy
8. Borracha vulcanizada
10. Batata (chips)

Fonte: Einsaen

10 janeiro 2007

Reduzindo a emissão de Metano

Uma notícia que pode ajudar na poluição e redução da emissão de metano:

O metano doméstico representa de 20 a 30 por cento do aquecimento global. A emissão vem das ovelhas e vacas. Na Nova Zelândia a média de uma vaca é 90 quilos de metano por ano, que equivale a 120 litros de petróleo.

As ovelhas de Nova Zelândia produzem 90% da emissão de metano do país.

algumas soluções: mudar a dieta (é sério) ou modificar geneticamente os animais, para emitir menos metano (já está sendo tentado)

Fonte: Adam Smith Institute Blog

Exxon apoia o debate contra o aquecimento global

Um relatório denominado Smoke, Mirrors & Hot Air, feito pela Union of Concerned Scientists, afirma que a ExxonMobil adotou a tática da indústria do cigarro de apoiar a desinformação sobre a questão da mudança do clima. O apoio financeiro foi de $16 milhões entre 1998 a 2005.

Fonte: Seeking Alpha

Clique aqui para comentário anterior desse blog

Venezuelanos gostam de nomes famosos


Reportagem do NY Times:


(...) o registro de nomes para eleições revelou nomes como Taj-Mahal Sánchez, Elvis Presley Gomez Morillo, Darwin Lenin Jimenez, o mesmo Hitler Eufemio Mayora. Outros nomes incluem também Yesaidú e Juan Jondre — transcrições para “Yes, I do” e “One hundred.”

Venezuela não é o único país da América Latina (...) com abordagem criativa nos primerios nomes. Brazil é conhecido por sua abundância de Washingtons, Robsons e Wellingtons, que tem um resonância musical quando pronunciados em Português. (...)

As contradições da fundação criada por Bill Gates



Fundação investe em empresas poluidoras e que não adotam políticas sociais

SEATTLE

A Fundação Bill e Melinda Gates, a mais rica do mundo - capitaneada por Bill Gates, fundador da Microsoft -, vive uma enorme contradição. Com um orçamento de mais de US$ 70 bilhões, a fundação investe em iniciativas mundiais na área de saúde, esforços para melhorar a educação pública nos Estados Unidos e programas de bem-estar social no Noroeste do Pacífico. Na hora dos investimentos financeiros, porém, a última preocupação dos gestores da fundação é alocá-los em empresas preocupadas com questões sociais.

Como grande parte das organizações filantrópicas, a Gates Foundation doa pelo menos 5% do seu orçamento todos os anos, e com isso evita pagar a maioria dos impostos. Os restantes 95% de seus bens ela investe. Esse investimento é administrado pela Bill Gates Investments, que gere a fortuna pessoal de Gates.

Monica Harrington, uma veterana funcionária da fundação, disse que os gestores de investimento têm uma meta: retornos “que permitam o financiamento contínuo dos programas e concessões de verbas da fundação.” Bill e Melinda Gates exigem que os administradores mantenham uma carteira diversificada, mas não traçam diretrizes específicas.

Comparando esses investimentos com informações de serviços que analisam o comportamento corporativo de fundos mútuos, gestores de fundos de pensão, agências do governo e outras fundações, o Los Angeles Times descobriu que a Gates Foundation possui ações em muitas empresas que não passaram em testes de responsabilidade social por lapsos ambientais, discriminação, inobservância de direitos trabalhistas ou práticas antiéticas.

O jornal descobriu que a fundação tem grandes ativos em:

- Companhias ranqueadas entre as piores poluidoras americanas e canadenses, entre as quais a ConocoPhillips, a Dow Chemical Co. e a Tyco International Ltd.

- Muitas das outras maiores poluidoras mundiais, incluindo empresas que possuem uma refinaria de petróleo e uma que possui uma fábrica de papel que, segundo um estudo, provoca doenças em crianças.

- Companhias farmacêuticas que estabelecem preços para remédios fora do alcance de pacientes de aids que a fundação tenta tratar.

Usando os dados mais recentes disponíveis, uma contagem do Times mostra que centenas de investimentos da Fundação Gates - totalizando pelo menos US$ 8,7 bilhões - foram feitos em companhias que contrariam a filosofia de preocupação social da fundação.

Esse é “o segredo sujo” de muitas organizações filantrópicas, disse Paul Hawken, especialista em investimentos socialmente benéficos que dirige o Natural Capital Institute, um grupo de pesquisa de investimentos.

“As fundações doam a grupos que procuram curar o futuro”, disse Hawken. “Mas, com seus investimentos, elas roubam do futuro.” Além do mais, investir em companhias antiéticas não é o mais danoso. “O pior é investir puramente pelo lucro, sem procurar melhorar a atitude de uma companhia. Esse investimento irracional premia o mau comportamento.” Na Fundação Gates, o investimento irracional tem sido reforçado por um muro erguido entre seu lado de concessão de verbas e seu lado investidor.

LOS ANGELES TIMES


Publicado no Estado de hoje

Notícias breves

1. Sexo antes de uma palestra pode reduzir strees - Clique aqui

2. Agências boicotam Gol após redução de comissões - Para entender a razão, clique aqui

3. Contabilidade de Leasing - Projeto Iasb e Fasb - clique aqui para link

4. Uso de Bayes para combater Spam

5. A idéia que o Esquimó tem inúmeras palavras para "neve" é um mito! - clique aqui

6. Fim da bolha do preço do cobre? - clique aqui e aqui para ler sobre o preço desse commodity numa excelente dissertação de mestrado que orientei

Apple lança telefone

Apple lança telefone celular que também funciona como iPod

A Apple Computer apresentou ontem mais um produto que promete revolucionar o mercado da tecnologia: um telefone celular com as mesmas funções do reprodutor de música digital iPod. O aparelho, batizado de iPhone, terá tela sensível ao toque e será vendido a US$ 599 na versão com 8 gigabytes de memória e a US$ 499 na versão com 4 gigabytes.

O presidente-executivo da Apple, Steve Jobs, disse que o iPhone deve chegar ao mercado norte-americano em junho deste ano. Os aparelhos devem chegar às lojas européias no quarto trimestre, e em 2008 devem começar a ser vendidos na Ásia.

Fonte: Estado

Quem pagou a pesquisa?


¿Quién pagó ese estudio? La fuente afecta los resultados
Reuters - Noticias Latinoamericanas

WASHINGTON, ene 9 (Reuters) - Un estudio demuestra que la leche puede ayudar a las personas a perder peso, otro revela que el jugo de tomate evitaría el cáncer y un tercero pone de manifiesto los beneficios de los refrescos con gas.

No obstante, los consumidores deberían tomar estos estudios con pinzas, según informaron investigadores.

Si un estudio fue financiado por una industria, es mucho más probable que tenga un resultado positivo que si fue pagado por el gobierno o un grupo independiente, revelaron los expertos.

"No estamos señalando a una industria o un estudio en particular", dijo David Ludwig, del Hospital de Niños de Boston y la Universidad de Harvard, director de la investigación.

"Nuestra primera observación muestra evidencia fuertemente sugestiva de parcialidad", agregó Ludwig durante una entrevista telefónica.

El estudio, publicado en la revista "on line" PLoS Medicine, de la Public Library of Science, se suma a otras investigaciones que demuestran que los trabajos científicos sobre medicamentos financiados por la industria son más propensos a ser favorables a los fármacos que los independientes.

El equipo de Ludwig revisó 111 estudios sobre refrescos, jugos y leche, publicados entre 1999 y el 2003.

"Escogimos las bebidas porque representan un área de la nutrición que es muy controvertida, relevante para los niños y que involucra a una parte de la industria alimenticia que es altamente rentable y donde los resultados podrían tener consecuencias financieras directas", explicó Ludwig.

Los estudios financiados completamente por la industria fueron entre cuatro y ocho veces más propensos a ser favorables a los intereses financieros de los patrocinadores que aquellos pagados por otros grupos, hallaron los investigadores.

De los 22 estudios identificados claramente como financiados por compañías o grupos industriales, sólo tres, es decir un 13,6 por ciento, tenían resultados desfavorables para la bebida analizada.

Más del 38 por ciento de los trabajos financiados de manera independiente fueron negativos para la bebida en cuestión, revelaron los investigadores.

Esto "genera serias preocupaciones de que algunas industrias alimentarias distorsionarían los registros científicos de la dieta y la salud", indicó Martijn Katan, profesor de Nutrición de la Universidad Vrije en Amsterdam, en un comentario en la misma revista que publicó el estudio.

Ludwig dijo que los estudios podrían montarse de diferente manera si son financiados por la industria, o que los patrocinadores podrían elegir no publicarlos si arrojan resultados desfavorables para su producto.

Los investigadores financiados por la industria harían un trabajo riguroso pero escogerían realizar ciertas preguntas más propensas a producir resultados favorables al producto, manifestó Ludwig.

"No culpo a los investigadores por este problema. Creo que la mayoría son muy éticos y dedicados con la ciencia", agregó el experto, quien señaló que el inconveniente es que el gobierno no gasta mucho dinero en estudiar la nutrición.

El estudio de Ludwig fue financiado por su hospital y la fundación Charles H. Hood, una sociedad sin fines de lucro que se dedica a la salud infantil.

Consignado

Jornais de hoje informam sobre os consignados para aposentados e pensionistas. Aqui um resumo:

=> Valor dos consignador para aposentados e pensionistas do INSS = R$ 20,2 bilhões
=> No mês passado foram registradas 600 mil novas operações (R$ 800 milhões)
=> R$ 17 bilhões ainda não foram quitados
=> O parcelamento é entre 31 a 36 meses (57,14% do total)
=> Caixa Econômica Federal, BMG, Banco do Brasil e BMC são os bancos que mais concedem consignado
=> 40% dos 19 milhões de aposentados e pensionistas já usaram o consignado

Fonte: Dataprev

Venezuela

As medidas de Chavez foram mal recebidas pelo mercado:

A Bolsa de Valores de Caracas registrou na metade do dia uma queda de 11.574 pontos (18,66%) em relação ao fechamento da última segunda como conseqüência do anúncio do presidente do país, Hugo Chávez, de nacionalizar empresas. (Agência EFE)

"Vamos rumo à república socialista da Venezuela", declarou o governante reeleito no dia 3 de dezembro com quase dois terços dos votos dos eleitores venezuelanos.Neste novo período presidencial também deverão ser modificados os contratos com as petrolíferas estrangeiras, afirmou. (idem)

A cotação do bolívar, a moeda nacional, disparou no mercado paralelo. O dólar foi negociado por 4 mil bolívares, ante a cotação de 2.150 bolívares pela taxa oficial. (Estado de hoje)

A Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), por exemplo, recuou 1,92% e o risco Brasil avançou 1%, para 199 pontos. (Estado)

'Aos olhos do investidor, esses atos representam uma apropriação indébita de ativos. Infelizmente, o Brasil pode ser atingido por essas atitudes', afirmou Venilton Tadini, diretor do Banco Fator. (idem)

Baixo crescimento do Brasil

Artigo no Valor de hoje sobre as baixas taxas de crescimento do Brasil, apesar de todas as condições favoráveis:

"A tese predominante (...) é de que as nações emergentes tendem a alcançar taxas de crescimento maiores do que os países do mundo desenvolvido, dando margem a processos de "emparelhamento", devido basicamente a três razões. A primeira razão prende-se ao fato de que nos países emergentes o retorno dos investimentos tende a ser maior e o estoque de capital acumulado tende a ser pequeno e, por isso mesmo, encontra bastante espaço para crescer. Como resultado, esses países costumam apresentar um ritmo de acumulação de capital muito mais intenso que o conseguido pelos países desenvolvidos, que já contam com aparelhos produtivos consolidados e sistemas completos de infra-estrutura. A segunda razão é de natureza demográfica e está relacionada à possibilidade de absorção na população economicamente ativa de grandes contingentes populacionais, abrindo igualmente espaço para uma taxa de expansão do emprego consistente com uma alta velocidade de crescimento econômico. A terceira razão é relacionada aos efeitos positivos da difusão internacional do progresso técnico, que permite a essas nações se beneficiarem de vias rápidas de redução do hiato de produtividade que as separa das nações desenvolvidas.

No caso brasileiro, nenhum desses mecanismos que teoricamente deveriam favorecer o processo de emparelhamento parece estar funcionando adequadamente."


David Kupfer, Em busca da produtividade perdida

09 janeiro 2007

O que vale é o fundamento

Por Angelo Pavini

Aos poucos, o investidor brasileiro começa a olhar para o mercado acionário com mais confiança. A imagem de jogo de cartas marcadas, de cassino, onde as regras de mercado não valiam e o pequeno investidor só entrava para financiar a saída dos grandes especuladores ficou para trás.

Essa incerteza torna mais importante estudos como o do professor da FEA USP e pesquisador da Fundação Instituto de Pesquisas Atuariais e Financeiras (Fipecafi) Alexsando Broedel Lopes, em parceria com o professor da Fundação Instituto Capixaba de Pesquisas (Fucapi) e doutorando da FEA Fernando Galdi.

Eles analisaram todas as empresas da Bovespa e procuraram dar notas a cada uma de acordo com nove critérios financeiros de desempenho. Depois, pegaram as companhias com as três maiores notas e com menores preços no mercado (de acordo com a relação Preço/Valor Patrimonial) e montaram uma carteira que foi atualizada em janeiro de cada ano de 1994 até 2004. O resultado foi que a carteira com as empresas com melhores indicadores teve um ganho 34% superior ao do Índice Bovespa no período. Isso significaria um retorno nominal de 872,54%, para um Ibovespa de 623,03% no período.

O estudo mostrou ainda que o investidor poderia ter usado o mesmo critério para ganhar também com os papéis que levaram bomba nas notas. Quem tivesse montado uma carteira alugando os papéis com notas abaixo de 3 e vendendo-os no mercado (isso é chamado de ficar vendido) teria obtido um ganho de 17,71% acima do Ibovespa. Fazendo uma carteira long/short, vendida nos papéis com piores notas e comprada na dos melhores, o ganho final teria sido ainda maior, 52,22% acima do Ibovespa. Isso significaria um retorno nominal de 1.000,6%.


Fonte: Valor Econômico, 09/01/2007

O sítio Contas Abertas comprova o que todos sabemos: num jogo de azar, a banca nunca quebra, nunca perde.

Mega-Sena: o governo é o grande premiado

É evidente que os valores dos prêmios são em sua maioria altos, porém, a quantia bruta arrecadada chega a ser até 72 % maior que o prêmio líquido pago aos ganhadores.(...) sobra para o pagamento do prêmio, até 60 %, sem descontar o Imposto de Renda e outros.

Agência de viagens e comissão


O jornal Valor de ontem (clique aqui para ler) publicou sobre a briga entre as agências de viagens e as companhias aéreas. A Folha de hoje traz mais informações:

As agências de viagem e as empresas aéreas estão em pé de guerra: na busca pela redução de custos, a Gol diminuiu a comissão paga a agentes de viagem, o que lhe renderá boicote de quatro dias. A TAM, por seu lado, negocia com a Abav (Associação Brasileira dos Agentes de Viagem) a possibilidade de o consumidor pagar diretamente ao agente a comissão.

Neste último caso, a comissão seria simplesmente "deslocada": na prática, o consumidor não pagaria um preço mais alto, já que atualmente a comissão já é embutida no preço da passagem. A diferença seria de ordem contábil para a companhia aérea e daria mais "transparência" ao processo, como defendem as empresas aéreas.

De acordo com especialistas no setor, entretanto, essa seria uma forma de deixar claro ao passageiro o quanto pagam pelo serviço da agência de viagem e estimulá-lo a comprar diretamente da companhia.

A Gol, por seu lado, resolveu reduzir o percentual de pagamento das comissões para 7% em bilhetes domésticos e 6% em bilhetes internacionais.

Sustentabilidade

Temas como esse estão sujeitos a juízos de valores. Veja um trecho de artigo publicado hoje na Gazeta:

É um avanço, mas, se por um lado vemos o setor privado preocupado com o tema de sustentabilidade, não vemos ainda muitos governantes tomando ações ou colocando esse tema como prioridade em suas agendas. Um grande exemplo são os Estados Unidos, que tentam ignorar e fechar os olhos para uma realidade que nos mostra diariamente a evolução danosa e perigosa a que estamos expostos.


E as medidas tomadas pelo governo da Califórnia? Não seriam um exemplo contrário a essa tese? E os avanços da Exxon-Mobil, que tem financiado a divulgação de notícias contrárias a sustentabilidade?

Governança 2


A pulverização do capital das companhias, a exemplo do que ocorreu nos Estados Unidos e na Europa, é uma tendência que começa a se instalar também no Brasil. A Eternit foi a pioneira a compartilhar seu controle e nos últimos dois anos, três companhias - Perdigão, Lojas Renner e Embraer - deixaram de ter um único proprietário. Para 2007, é esperada uma aceleração desse movimento. Isso faz com que agentes do mercado se preocupem desde já com problemas que esse tipo de organização societária trouxe para as empresas lá de fora.


Fonte: Controle pulverizado cria "ditadura" dos analistas de mercado,Gazeta Mercantil

O problema considerado seria a ênfase nas projeções e no acompanhamento trimestral.

Governança


O histórico da governança corporativa até o momento é bom:

Empresas anunciando práticas de governança corporativa viraram moda no mercado de capitais Brasileiro. Os investidores que apostaram no Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada da Bolsa de Valores de São Paulo estão acumulando ganhos. Em 2006, o indicador superou o Ibovespa, com alta de 41,3%, ante 33%.

Desde que foi lançado, em junho de 2001, até dezembro do ano passado teve uma valorização de 416,9% contra 205,9% do Ibovespa. (...)

Como nem tudo são flores no mercado de ações, algumas delas também registraram consideráveis quedas como UOL (-41,1%), e seguem com Braskem ON (-21%) e Suzano Petroquímica PN (-17,6%).


Fonte: Governança faz ação disparar, Beatriz Salles, Panorama Brasil, 08/01/2007

08 janeiro 2007

Links

1. Sobre plágio

2. O misterioso número 6174

3. Os livros mais influentes

Provavelmente um Picasso

Notícia da Wect 6

Especialistas reconheceram que um casal da Carolina são donos de uma obra de arte de Pabrlo Picasso. Os especialistas que analisaram o quadro deram autenticidade. Agora srá feito um teste para datar o quadro. O casal comprou a pintura há uma década por um dolar!

Frase

"El socialismo hoy día es esencialmente un problema de complejidad informática. De ahí, que el paso trascendental consiste en establecer una contabilidad socialista (valor) al lado de la contabilidad capitalista (precio), en el Estado (en Petróleos de Venezuela-Corporación Venezolana de Guayana) y en las cooperativas, a fin de construir un circuito económico paralelo al del mercado capitalista, hasta desplazarlo en el futuro", sociólogo germano-mexicano Heinz Dieterich, um dos principales ideólogos de Chávez, presidente da Venezuela, no jornal Reforma, ontem

Fim das comissões

TAM, Gol e Lufthansa pressionam pelo fim de comissões a agentes
Valor Econômico

Desde 1º de janeiro, os contratos comerciais entre a TAM Linhas Aéreas e seus clientes corporativos vêm sendo renovados com a seguinte cláusula: a companhia aérea não pagará comissão sobre a venda de bilhetes às agências de viagens que atendem as empresas. De maneira discreta, a TAM tomou a frente para pressionar a adoção de um modelo - ainda polêmico - em que a agência passa a ser remunerada pelo cliente final e não pela empresa aérea.

A Gol Linhas Aéreas estuda seguir os passos da TAM já no primeiro semestre, segundo o Valor apurou. A empresa reduziu as comissões de 10% para 7% e 6% a partir do começo do ano, conforme anunciado em dezembro. A alemã Lufthansa também intensificou os esforços para eliminar as comissões em todos os acordos comerciais. As iniciativas têm como objetivo a redução dos custos. O pagamento de comissão às agências equivale entre 7,5% e 10% das vendas líquidas das aéreas, ou a 70% dos gastos com comercialização.

Denúncia

Três empresas multinacionais reagem a denúncias, negam ter tomado conhecimento do fato e agora buscam soluções para evitar crianças atuando em suas cadeias produtivas
O Globo

Ministério Público do Trabalho (MPT) de Minas Gerais vai intimar, nas próximas semanas, três multinacionais a assinarem um Termo de Ajuste de Conduto (TAC) em que se comprometem a não comprar matéria-prima produzida por crianças. Basf, Tintas Coral e Faber-Castell se viram, assim, envolvidas com a Justiça num processo iniciado em janeiro de 2006, depois da publicação, na revista da ONG Instituto Observatório Social, de uma reportagem que denunciava trabalho infantil no terreno sob concessão de Minas Talco e Minas Serpentinito, fornecedoras das multinacionais. As denúncias serviram como um alarme e impulsionaram as três empresas a anunciarem providências. Agora elas estão mais atentas.

As multinacionais também reagiram às denúncias. Em nota, a Faber-Castell explica que não compra mais dos fornecedores envolvidos e que destacou uma equipe para desenvolver ações de apoio à comunidade. Além disso, a empresa se aproximou mais da comunidade e doou material escolar para dez escolas públicas de Ouro Preto. Para uma delas, a única de Mata dos Palmitos, onde estudam 56 alunos, a Faber enviou, ainda, 60 carteiras, cadernos e papel sulfite. De acordo com a empresa, a doação atendeu 100% das 1.100 crianças matriculadas na rede municipal de ensino da região.

A Tintas Coral também garantiu que, ao ser informada da denúncia, interrompeu o relacionamento comercial com a Minas Talco. Em nota, a empresa afirmou ter passado “a realizar várias discussões a respeito do monitoramento de seus fornecedores, principalmente os menores, visto que os grandes já eram cobertos por auditorias periódicas e correspondem a 80% do volume de compras”. Ainda segundo a empresa, com essas discussões foi desenvolvido o “Questionário de responsabilidade social”, projeto que está em fase de implementação e que será aplicado a todos os fornecedores, atuais e futuros, da Coral. Seu objetivo é se certificar com mais propriedade sobre o cumprimento dos requisitos básicos de responsabilidade social.

Já a Basf suspendeu os contratos com o fornecedor à espera da apuração das autoridades competentes. Gislaine Rosseti, diretora de comunicação da empresa, explica que a responsabilidade social é uma atividade estratégica em seus negócios e que acredita nos parceiros até que seja comprovado que eles quebraram os códigos de conduta da multinacional.

Frase


"O prejuízo só existiria se eu tivesse vendido as ações por preço inferior ao de compra. Mas eu não vendi. Elas continuam na carteira da fundação", presidente da Fundação Atlântico, FERNANDO PIMENTEL

Folha de hoje

A Guerra dos Aviões


Segundo a Gazeta de hoje, "Boeing deve superar Airbus após seis anos"

A Boeing registrou 1.044 pedidos para aviões comerciais em 2006, estabelecendo um recorde e provavelmente ultrapassando a concorrente Airbus pela primeira vez em seis anos. O total superou o recorde de 1.002 de 2005, informou ontem a Boeing numa nota. A Airbus tinha 635 pedidos no final de novembro e prevê divulgar o total do fim de ano em 17 de janeiro.

As entregas são essenciais porque as fabricantes de aviões só registram o lucro da venda quando as aeronaves são entregues para o cliente.

Motivo da guerra



Notícia da Gazeta Mercantil de hoje:

Segundo o jornal The Independent, lei destinará 75% dos lucros a companhias dos dois países. Empresas dos Estados Unidos e da Grã-Bretanha poderão ficar com até 75% da riqueza petrolífera do Iraque se uma nova lei, a ser apresentada em breve ao Parlamento de Bagdá, for aprovada. (...)

(...) ao justificar a invasão, perante o Parlamento, o primeiro-ministro britânico, Tony Blair, qualificou de "falsas" as acusações de que Washington e Londres queriam apenas tomar o petróleo iraquiano.

Blair disse que as receitas procedentes dessa fonte deveriam ser destinadas a um fundo administrado pela ONU e que, posteriormente, seriam devolvidas ao Iraque, mas nunca mais se ouviu falar da idéia. O ex-secretário de Estado americano Colin Powell também afirmou, na época da invasão, que "o petróleo do povo iraquiano pertence ao povo iraquiano, é sua riqueza e será utilizado em seu benefício".

Fotografias que mudaram o mundo 13



Normandia, Robert Capa, 1944

Fotografias que mudaram o mundo 12



Migrante, Dorothea Lange, 1936

Fotografias que mudaram o mundo 11



Campo de Batalha na Pennsylvania, Mathew Brady, 1863

Fotografias que mudaram o mundo 10



O Beijo, 1945
Alfred Eisenstaedt

Fotografias que mudaram o mundo 9



Morte de um Vietcong pelo Chefe da Polícia de Saigon, Eddie Adams, 1968

Fotografias que mudaram o mundo 8



Hindenburg, Murray Becker, 1937

Fotografias que mudaram o mundo 7



Che Guevara, Freddy Alborta, 1967

Fotografias que mudaram o mundo 6



"The Tetons - Snake River"
Ansel Adams, 1942

Fotografias que mudaram o mundo 5



Salvador Dali, Philippe Halsman, 1948

Fotografias que mudaram o mundo 4



Foto do Lago Ness, hoje comprovadamente uma fraude, Ian Wetherell, 1934

Fotografias que mudaram o mundo 3



Einstein, Arthur Sasse, 1951

Fotografias que mudaram o mundo 2



"Le Violon d’Ingres", Man Ray, 1924

Fotografias que mudaram o mundo 1



Gandhi, Margaret Bourke-White, 1946

Fonte: Neatoram

O preço de um chocolate


Até onde as pessoas estão dispostas a pagar por um produto? Seria o preço um indicador de qualidade?

Para a segunda resposta, parece que sim. Um texto interessante (ou clique aqui para a reportagem completa) mostra o caso da empresa Noka Chocolate.

Essa empresa faz questão de mencionar que seus preços elevados, um dos mais altos no mundo. Esse preço está baseado em três fatores: a caixa, o tipo de chocolate e o número de peças.

Uma caixa da Vintage Collection custa $39 ou 9.75 por pedaço. O preço por onça é de $2.080 dólares (1 onça = 28,349 g).

A reportagem do Daily Food investiga a razão do chocolate custar tão caro. Para quem não quer ler a conclusão é que não existe razão para um preço tão elevado quando se compara com os concorrentes, com a qualidade do chocolate ou com o custo. (Na realidade a empresa não faz o chocolate!).

Muito interessante.

Nota do ano

O sítio Footnoted publica, diariamente, comentários sobre notas explicativas de diversas empresas norte-americanas. Por ser um sítio especializado e apresentar notícias novas e interessantes, o Footnoted é um sucesso na imprensa especializada, tendo sido várias vezes escolhido um dos melhores blogs.

Recentemente o blog escolheu a melhor notícia publicada em 2006: Aaron´s Rent, que gastou 1 milhão de dólares para ensinar os filhos do executivo Bill Butler a dirigir carros de corrida.

Ford expande no Brasil

Apesar dos problemas no seu principal mercado, a Ford está expandindo no Brasil. Está investindo 1 bilhão de dólares e comprou a Troller. O valor pago pela Troller não foi revelado, mas a empresa anunciou investimetno de 139 milhões.

Apesar do prejuízo de 6.99 bilhões nos Estados Unidos nos nove primeiros meses de 2006 a empresa, na América do Sul, teve um lucro de $437 milhões.

07 janeiro 2007

Nomes populares de cachorros


Quem leu o livro Freakonomics lembra que os autores fazem uma análise dos nomes das pessoas (clique aqui, aqui, aqui e mais aqui, para textos em inglês)

Uma pesquisa entre os moradores de Nova Iorque mostra os nomes mais escolhidos para os cachorros registrados. Apesar de não ser uma amostra representativa, não deixa de ser interessante. O ranking:

1. Max
2. Lucky
3. Princess
4. Rocky
5. Buddy
6. Coco
7. Daisy
8. Lucy
9. Lady
10. Shadow

Diamantes e Internet


Reportagem do NY Times informa que a empresa da Web Blue Nile, depois de uma década de sua fundação, já é a segunda maior empresa em vendas, atrás da Tiffany & Company.

Seus concorrentes chamam a empresa de império do mal, ou pior.

Fonte: NY Times