Pecking Order Theory

Você sabe o que é "Pecking Order Theory"? Ou Teoria do Equilíbrio das Fontes?

É uma teoria de estruturação de capital que defende que as empresas devem dar prioridade às fontes de financiamento com um "nível de esforço menor".

A teoria foi desenvolvida em 1984 por Myers e teve início ao partir-se do pressuposto que há assimetria informacional entre gestores e investidores. Em sua dissertação, Nascimento (2012) explana:

A Pecking Order Theory não impõe um nível alvo de capital a ser idealizado pelas empresas - as entidades seguem uma ordem hierárquica, preferencialmente por tipos de financiamentos de suas atividades.

Hierarquização das fontes de financiamento:
1. Autofinanciamento: reversão de reservas de lucros.
2. Recursos de terceiros captados por meio de dívidas: emissão de debêntures e títulos conversíveis.
3. Recursos captados por meio de emissão de novas ações.

Enquanto na Trade-Off Theory a obtenção de maiores lucros está relacionada a um maior nível de endividamento, acarretando em uma maximização do benefício fiscal; na Pecking Order Theory, os lucros acumulados reduziriam a necessidade da utilização de capitais de terceiros, pois as empresas mais lucrativas são as menos endividadas.