Crises Financeiras são Previsíveis

 Pesquisadores de Harvard mostram que crises financeiras são previsíveis, o que contraria o senso comum. Eles mostraram que , em dois setores distintos da economia,  a combinação de rápido crescimento do crédito e de ganhos nos preços dos ativos durante os três anos anteriores está associada a uma probabilidade de 40% de entrar numa crise financeira nos próximos três anos. Isso é importante, pois motiva a adoção de políticas macro-prudenciais que evitem esses ciclos de expansão e crise.

Resumo:

Using  historical  data on  post-war  financial  crises around  the world,  we show  that  crises are substantially  predictable.  The  combination of  rapid credit  and asset  price  growth over  the  prior three  years,  whether  in the  nonfinancial  business  or  the  household  sector,  is associated  with  about a  40%  probability of  entering a  financial  crisis  within the  next  three  years.  This  compares  with  a roughly 7%  probability  in normal  times, when  neither  credit  nor  asset  price  growth has  been elevated.  Our  evidence cuts against  the view  that  financial  crises are unpredictable  “bolts from  the sky”  and points  toward the  Kindleberger-Minsky  view  that  crises are the byproduct  of  predictable, boom-bust  credit  cycles.  The  predictability we  document  favors  macro-financial policies  that  “lean against  the  wind”  of  credit  market  booms. 

Greenwood, Robin, Samuel G. Hanson, Andrei Shleifer, and Jakob Ahm Sørensen. "Predictable Financial Crises."  Journal of Finance.2022