Uma conta que sempre chama a atenção do usuário da
demonstração contábil refere-se aos “empréstimos e financiamentos”. Por um
lado, trata-se de uma importante fonte de recursos. Mas por geralmente serem
valores de grande monta, podem indicar um risco para a sobrevivência de longo
prazo da empresa. Por este motivo, muitos índices são construídos tentando captar
a influencia sobre o desempenho da empresa.
Veja o exemplo da empresa Oderich . Em 31 de dezembro de 2013 o balanço patrimonial apresentava a seguinte
configuração:
Ou
seja, do passivo circulante de 140 milhões, 69 milhões de reais eram “empréstimos
e financiamentos”. Isto corresponde a quase 50% do passivo de curto prazo. Do
não circulante de 102 milhões, 59 milhões eram desta conta ou 58%. Do ativo da
empresa, que no final de 2013 apresentava um valor de R$352 milhões, 36% foram
financiados com recursos onerosos de terceiros.
A
figura a seguir esclarece a origem destes recursos:
Chama a atenção a existência de muitos empréstimos sujeitos
a variação cambial de curto prazo. Se você fizer a soma, representa 47 milhões
de reais ou 37% dos empréstimos. Somando os empréstimos de longo prazo com
variação cambial o valor é de 82 milhões. Se por um acaso existir uma desvalorização
da moeda em 20%, os valores dos empréstimos atrelados a taxa cambial aumentarão
para 99 milhões ou 16 milhões. Isto é mais do que o lucro da empresa em 2013,
que foi de 14 milhões.
Eis o que a empresa afirma sobre os eventuais efeitos de um
risco cambial:
Ou seja, a gestão da empresa considera que o risco é
irrelevante dada as operações desta natureza. O analista aqui deve tomar as
suas próprias conclusões sem se deixar influenciar pela redação das
demonstrações contábeis. Será que um passivo atrelado a taxa cambial nos
valores existentes pode ser pouco relevante? Qual a chance de ocorrer um
movimento brusco na taxa de câmbio nos próximos dias/meses?
Curso de Contabilidade Básica - Editora Atlas - César Augusto Tibúrcio
Silva e Fernanda Fernandes Rodrigues (prelo)
Nenhum comentário:
Postar um comentário