Pão de Açúcar - 2

Uma notícia muito parecida com a que foi postada anteriormente sobre o Pão de Açúcar foi publicada no The Wall Street Journal:


Abilio Diniz impõe dieta de gastos ao Pão de Açúcar para manter liderança
June 2, 2006 4:05 a.m.

Por Geraldo Samor
The Wall Street Journal

SÃO PAULO — Depois de resgatar a rede de supermercados da família da beira da falência no começo dos anos 90 e transformar a Companhia Brasileira de Distribuição SA na maior varejista do Brasil, Abilio Diniz virou uma espécie de guru empresarial.

Mas agora, Diniz, um maratonista de 69 anos de idade que preside o conselho da empresa e a controla junto com a francesa Casino Guichard-Perrachon & Cie., está suando para mostrar que não perdeu o fôlego.

O Grupo Pão de Açúcar enfrenta problemas em duas frentes. A empresa está sendo atacada pela concorrência de supermercados barateiros e da americana Wal-Mart Stores Inc., que vem se expandindo no Brasil por meio de aquisições. Diniz também precisa resolver o problema da queda das vendas causada pela deflação nos preços de alimentos, que correspondem a 75% das vendas do Pão de Açúcar.
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Mesmo assim, esses problemas não evitaram a alta das ações da empresa. Em dólar, elas subiram 52% nos últimos 12 meses, pouco acima dos 51% de alta da Bovespa. Parte do motivo, dizem investidores, é a confiança do mercado em Diniz, que vendeu a maioria de suas ações com direito a voto para a Casino por US$ 860 milhões em maio de 2005 e injetou parte do dinheiro de volta na empresa, o que permitiu que ela reduzisse sua dívida líquida a zero.

Ontem, os ADRs da Companhia Brasileira de Distribuição, a holding do Pão de Açúcar, fecharam a US$ 33,50 na Bolsa de Nova York, com alta de 1,4%

No fim do ano passado, Diniz também apresentou uma estratégia de cortar custos agressivamente e repassar a economia aos consumidores, embora não tenha se comprometido com um valor específico. Ele e sua família detêm 43% da empresa, a maior parte em ações sem direito a voto.

Os próximos trimestres serão cruciais para mostrar se Diniz — cujo livro Caminhos e Escolhas, sobre a importância da atividade física, da fé e do autoconhecimento, já vendeu 200.000 cópias — consegue cumprir o prometido. Carlos Roberto Scretas, que há muito investe em ações do Pão de Açúcar para a firma de administração de recursos Schroder Investment Management — que tem US$ 1 bilhão em fundos de ações no Brasil —, diz que um Pão de Açúcar mais enxuto conseguirá cobrar preços menores e atrair mais consumidores. As ações do grupo também estão mais baratas do que de outras varejistas latino-americanas. Elas são negociados por cerca de 18 vezes o lucro esperado em 2006, enquanto as da Wal-Mart de México SA estão em quase 25.

Mas há os menos otimistas, como Adriano Blanaru, analista da Link Corretora, de São Paulo. Ele diz que o crescimento do lucro vai ser limitado pelo aumento da concorrência, que requer enormes e constantes investimentos em novas lojas. Blanaru, que tem uma classificação de "venda" para a ação, não tem nenhuma ação do Pão de Açúcar, e a Link Corretora não investe em papéis da empresa para os clientes cujos portfólios ela administra.
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Dados recentes sugerem que Diniz está no caminho certo. No primeiro trimestre, o grupo manteve seus custos estáveis em relação a um ano antes, apesar de ter aberto oito novos supermercados nos últimos 12 meses, diz Juliana Rozenbaum, analista do Deutsche Bank AG em São Paulo, que tem recomendação de "compra" para a ação e acredita que ela possa chegar a US$ 53 por ADR.

Um porta-voz da empresa disse que a diretoria do Pão de Açúcar acredita que está tomando as medidas adequadas e tentando novas estratégias, como abrir farmácias e postos de gasolina em seus supermercados e se concentrar na venda de produtos não-alimentícios.

A receita do Pão de Açúcar, que tem 555 lojas em 15 Estados, está sendo prejudicada por um inimigo inusitado num país que há muito tenta manter os preços sob controle: a deflação. Os preços de alimentos caíram 3% nos últimos 12 meses, graças às enormes safras e aos baixos preços internacionais de commodities de exportação, como a soja. Isso levou o Pão de Açúcar a divulgar quedas no faturamento das lojas existentes há pelo menos um ano em 5 dos últimos 12 meses. A queda prejudica o lucro porque a empresa tem custos fixos. O Pão de Açúcar teve lucro de R$ 257 milhões e receita líquida de R$ 13,4 bilhões em 2005. No primeiro trimestre deste ano, lucrou R$ 60,2 milhões com receita de R$ 3,3 bilhões.

Como não pode combater a deflação, Diniz — que corre de manhã, malha na hora do almoço e joga squash à noite — está forçando sua empresa a entrar numa dieta de gastos. Em novembro passado, ele cancelou o contrato com todas as agências de propaganda que atendiam ao grupo e transferiu o trabalho para o departamento interno de publicidade. Ele também adotou na empresa o orçamento base zero, um processo pelo qual os diretores trabalham em orçamentos anuais sem levar em conta o que gastaram no ano anterior. Essa técnica ajuda a eliminar gastos desnecessários.

Diniz diz que seu maior problema é a concorrência desleal. No Rio, o Estado que considera o mais difícil para o seu negócio, o Pão de Açúcar até agora não conseguiu fazer o governo endurecer com os concorrentes que segundo ele reduzem os preços sonegando o fisco.

Para manter o ritmo, Diniz planeja gastar US$ 1,1 bilhão para abrir 120 supermercados e 40 hipermercados nos próximos quatro anos.