Sobre relatórios semestrais...

Por mais de 50 anos, o Q-10 tem sido um elemento fixo dos relatórios financeiros de empresas de capital aberto. Está tão enraizado que poucas pessoas questionam se ainda faz sentido.

A SEC e o FASB finalmente estão fazendo o questionamento.

Autoridades de ambos os órgãos confirmaram recentemente que estão se preparando para a implementação de relatórios semestrais opcionais .

As empresas passariam a apresentar relatórios duas vezes por ano, em vez de quatro, optando por essa modalidade ao marcar uma caixa no formulário 10-K. Um novo formulário, o 10-S, substituiria o 10-Q trimestral para as empresas que o escolhessem.

É voluntário. As empresas que preferem a divulgação de relatórios trimestrais a mantêm. Isso significa que o próprio mercado sinalizará o que os investidores realmente precisam.

A Importância dos Relatórios Semestrais

Isso acaba com o ciclo brutal de relatórios trimestrais. Relatórios trimestrais significam quatro fechamentos internos, quatro ciclos de auditoria, quatro rodadas de revisão de divulgações e quatro teleconferências de resultados por ano. Reduza isso pela metade e você liberará capacidade real para as equipes de finanças e empresas de auditoria.

Isso alivia a pressão sobre um grupo de talentos já escasso. A contabilidade sofre com uma notória falta de profissionais qualificados . Se quisermos atrair e reter pessoas excelentes, precisamos parar de sobrecarregá-las com um ciclo frenético de relatórios trimestrais. Os relatórios semestrais contribuem para a retenção de talentos e tornam a contabilidade uma carreira atraente para quem está avaliando suas opções.

Isso poderia reduzir o foco no curto prazo. David destacou no podcast que os relatórios trimestrais criam pressão trimestral. A maioria dos modelos de negócios não consegue mudar drasticamente em 12 semanas. A pressão para demonstrar progresso trimestral incentiva a gestão de resultados em detrimento da construção efetiva do negócio. Os relatórios semestrais afrouxam essa pressão.

O contra-argumento

Os investidores recebem informações com menos frequência. Essa é a principal objeção, e é legítima. Para uma empresa que passa por uma grande mudança estratégica ou uma crise operacional, seis meses é muito tempo.

O problema da seleção adversa. Se as empresas com boas notícias para compartilhar mantiverem os relatórios trimestrais e as empresas com más notícias optarem pelos relatórios semestrais, o formulário 10-S poderá se tornar um sinal, e não um sinal tranquilizador.

Voluntário não significa simples. Dois ciclos de divulgação de resultados diferentes criam problemas de comparabilidade para analistas que cobrem setores onde algumas empresas divulgam trimestralmente e outras não.

A questão mais importante

Além da logística, o debate sobre relatórios trimestrais versus semestrais parte do pressuposto de que o que estamos relatando atualmente é útil. Não tenho certeza se isso é totalmente verdade.

A SEC e o FASB planejam abordar a frequência com que as empresas apresentam seus relatórios.

Precisamos também perguntar o que estamos capturando.

Na década de 70, ativos tangíveis como fábricas e estoques contavam praticamente toda a história. Hoje, é o oposto.

Ativos intangíveis como marcas, relacionamentos com clientes, tecnologia proprietária, capacidades da força de trabalho e dados representam agora cerca de 92% do valor de mercado das empresas do S&P 500.

Mas, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA (US GAAP), contabilizamos esses fatores de valor como despesa ou os ignoramos completamente.

Então, quando os reguladores falam em não divulgar o que não importa para os investidores, eu pergunto: os relatórios de resultados informam aos investidores o que impulsiona a criação de valor em uma economia do conhecimento?

Muitas vezes, a resposta honesta é não.

Isto é apenas o começo.

Apoio a mudança para relatórios semestrais. É uma válvula de escape necessária para uma profissão sob imensa pressão.

Mas esta é uma reforma pequena.

Precisamos refletir criticamente sobre o que deve constar em um balanço patrimonial em 2026.

O que seria necessário para que as demonstrações financeiras voltassem a ser verdadeiramente úteis?

Fonte: aqui

Rios da Babilônia

De Pedro Demo, no seu blog:

Houve a necessidade de registros contábeis: quem devia quanto e a quem. Era preciso anotar, para acompanhar "o carrossel de dívidas" (M:45). Aumentou também a necessidade de fluência em cálculos básicos - quem não soubesse somar/diminuir, multiplicar/dividir não iria negociar. No início, contava-se com os dedos, o que explica razoavelmente a estruturação de 5 e 10 como numerais básicos. Culturas antigas contavam usando os dedos das mãos e dos pés, tendo o 20 como base. Em francês há um resquício disso: 80 são quatre-vingts (quatro vintes), enquanto falantes de português chamam de "oitenta", oito dezenas. Certas tribos que andaram pela França muito antes de César teriam usado a base 20. Apesar de tantas invasões posteriores e novas culturais se sobrepondo, os franceses ainda guardam a base 20. Os sumérios desenvolveram como base o 60. Foi uma inovação tecnológica, pois o dinheiro e o comércio exigiam um número que fosse divisível por uma enorme variedade de números menores (e 60 é divisível por 40, 20, 15, 12, 6, 5, 4, 3 e 2). Para eles, 60 era número mágico. Hoje, sobraram os 60 segundos do relógio. Então, o bazar da negociação queria pragmatismo, não elegância: não entendendo os cálculos básicos numa sociedade monetizada, os riscos de ser enganado disparavam. Dinheiro foçou a pensar em números. Circulando dívidas, surgiram inovações financeiras. Na Mesopotâmia, se alguém devesse algo a outrem e este devesse a mim, eu poderia sair da jogada e o contrato ser refeito entre o meu credor e a outra pessoa (meu devedor). Desde 3 mil aC já existia uma espécie de nota promissória, quase como o cheque, criação do século 20. 

Os modelos de fluxo de caixa são antigos, pois relatórios financeiros foram necessários há muito tempo atrás. O grau de sofisticação financeira dos sumérios era já impressionante. Arqueólogos acharam uma tabuleta com inscrições da cidade de Drehem, de 2,1 mil aC (Goetzmann, 2016:37-40), que seria a primeira planilha achada no mundo. Linhas e colunas sugerem um "fantástico software financeiro primitivo" (M:47). A tabuleta projeta e prevê para o investimento em um negócio de criação de gado. Contém pressupostos sobre nascimento e morte de animais, associados a projeções de fertilidade, produtos alimentícios e outros insumos, levando a um modelo específico de lucros e perdas à taxa de juros vigente (Goetzmann, 2018:cap.2). Tal estrutura, com proporções e fórmulas, facultava aos investidores inserir diferentes cenários e obter um número como resultado. A tabuleta de Drehem é "modelo" plurianual para negócio pecuário, com projeções de crescimento baseadas na produção de leite. Como planejamento financeiro e análise de tabelas contáveis, não está muito distante dos planos de negócios que startups usam para levantar capital. A civilização suméria inventou a escrita, a contabilidade, um sistema jurídico complexo e uma arquitetura financeira sofisticada, tudo ancorado na taxa de juros. 

Imagem aqui

Dinheiro e felicidade

O pesquisador Michael Norton escreveu, em co-autoria, o livro Dinheiro Feliz. Um dos poucos livros de finanças pessoais de boa qualidade.  No livro, os autores deixam bem claro que dinheiro pode ser importante na obtenção de felicidade, desde que se use de maneira adequada. 

Um texto publicado na Forbes revisita o tema. O dinheiro é útil não comprando coisas, mas usando para trazer retornos emocionais. Um exemplo é comprar experiências, como uma viagem. Ou gastar com o outro. 

Essas descobertas psicológicas quando aplicadas no cotidiano podem transformar a saúde financeira da população. Uma pesquisa em parceria com a ferramenta de gestão Hello Wallet indicou que o incentivo à poupança para experiências, como viagens e shows, resulta em mais contas abertas do que estímulos voltados para aquisição de bens materiais. Além disso, as pessoas que poupam para experiências conseguem resistir mais à tentação de gastar o dinheiro guardado precocemente. 

A segunda chave para a felicidade financeira, de acordo com o professor Michael Norton, é usar o dinheiro com o próximo. Em um experimento relatado por ele, pessoas receberam envelopes com dinheiro pela manhã: metade foi instruída a gastar consigo mesma até as 17h, e a outra metade deveria gastar com outras pessoas ou fazer caridade. 

Aqueles que compraram itens para si, como um café no Starbucks, terminaram o dia com o mesmo nível de felicidade de quando começaram. Por outro lado, as pessoas que usaram o dinheiro para presentear alguém, ajudar um morador em situação de rua ou comprar um brinquedo para um parente relataram níveis maiores de bem-estar ao final do dia. 

IPO SpaceX

A SpaceX, de Elon Musk, confirmou em um documento protocolado na quarta-feira (21) na Securities and Exchange Commission (SEC) que abrirá capital, em um movimento trilionário que pode transformar Musk no primeiro trilionário do mundo.

A avaliação da SpaceX no IPO pode variar entre US$ 1,75 trilhão e US$ 2 trilhões (entre R$ 8,8 trilhões e R$ 10,06 trilhões, considerando o dólar a R$ 5,03), segundo diversos relatos. O valor superaria o recorde histórico anterior de valuation em uma abertura de capital, de US$ 1,7 trilhão (R$ 8,55 trilhões), estabelecido pela Saudi Aramco em 2019.

Fonte: aqui

Política e ciência

Eis um caso onde a política pode ter influenciado a ciência e prejudicado a vida de milhões de pessoas: 

(...) Dois patologistas, Eberhard Schairer e Erich Schöniger, publicaram um estudo sobre “câncer de pulmão e consumo de tabaco” muito antes de Doll e Hill abordarem a questão. Schairer e Schöniger começaram observando que o câncer de pulmão, uma doença rara no século XIX, havia apresentado um “aumento acentuado” e, em seguida, descartaram a ideia aparentemente plausível de que a causa fossem os gases de escape dos veículos. O câncer de pulmão estava em ascensão tanto em áreas rurais quanto urbanas, observaram eles, acrescentando que “o sexo masculino é afetado com muito mais frequência... do que o sexo feminino”, embora “ambos os sexos sejam expostos em grau quase igual” aos gases de escape. Mais plausível, sugeriram eles, era que os cigarros fossem os culpados.

Schairer e Schöniger enviaram questionários para familiares de pessoas que morreram de câncer, bem como para homens vivos na faixa dos cinquenta anos (faixa etária de maior risco para câncer de pulmão), perguntando sobre seus hábitos tabagísticos. Eles encontraram uma forte correlação entre ser fumante inveterado e desenvolver câncer de pulmão, mas nenhuma ligação semelhante entre o tabagismo e o câncer de estômago. Schairer e Schöniger nunca pretenderam ter a palavra final sobre o assunto; eles acreditavam que suas descobertas não eram definitivas, mas “apenas prováveis”. Foi um estudo pequeno e há questionamentos sobre os métodos de pesquisa utilizados. Mas décadas depois, o próprio Richard Doll descreveu o estudo como “perceptivo” e “importante”, mesmo que não tenha chegado a ser uma prova conclusiva.

Por que, então, o estudo não é mais conhecido? A principal fragilidade do estudo de Schairer e Schöniger é simples: eles eram alemães, escreveram em alemão e publicaram em um periódico científico alemão em 1943. (...)

Era que todo o seu empreendimento estava fatalmente contaminado pela associação com o Terceiro Reich. (...) O Terceiro Reich promoveu estilos de vida saudáveis ​​com mensagens de saúde pública à moda antiga, com um tom de "faça isso pelo bem da nação" que, provavelmente, se revela muito mais sinistro em retrospectiva. 

(...) A pesquisa deles foi importante e deveria ter sido influente, mas foi ignorada. Mais de oito décadas depois, é fácil dar de ombros; afinal, descobrimos a relação entre cigarros e câncer alguns anos depois.

Mas o atraso foi real e fatal, especialmente na própria Alemanha Ocidental. O historiador Robert Proctor, autor de "A Guerra Nazista contra o Câncer" , especula que, na Alemanha do pós-guerra, a campanha nazista contra o tabaco atrasou "o desenvolvimento de medidas eficazes contra o tabaco em várias décadas". Ativistas da saúde pública e epidemiologistas sempre tiveram inimigos poderosos na figura da indústria do tabaco. Mas quem precisa de inimigos quando seu maior defensor é Adolf Hitler?

Apesar de todas as nossas elevadas aspirações ao rigor científico, somos criaturas sociais, fortemente influenciadas pelas crenças daqueles que admiramos e daqueles que desprezamos. Mas mesmo aqueles que desprezamos não estão completamente enganados. Os nazistas estavam tão monstruosamente errados em tantas coisas que é difícil imaginar que alguma vez estiveram certos. A vida raramente é tão simples.

Imagem: Wikipedia

Quando os algoritmos do governo criam regras

As agências federais estão exigindo cada vez mais que os funcionários avaliem as solicitações e tomem decisões de fiscalização por meio de sistemas digitais obrigatórios. Essa mudança faz parte de um movimento mais amplo, em grande parte inexplorado, em direção à governança por meio de software, onde o design de uma ferramenta pode ser tão importante quanto o texto da norma que ela implementa. Quando esses sistemas moldam a forma como os funcionários trabalham na tomada de decisões, eles também moldam o que entra no registro administrativo que os tribunais utilizam durante a revisão judicial.

O resultado é uma forma de formulação de políticas invisível: escolhas de design ou restrições arquitetônicas que determinam os resultados em diversos casos sem o aviso público, os comentários ou a transparência exigidos pela legislação administrativa dos EUA. Em certas circunstâncias, essa arquitetura pode precisar passar por um processo formal de regulamentação.

(...) À medida que esses sistemas proliferam, uma questão fundamental de governança permanece sem solução. Quando um sistema digital obrigatório estrutura a forma como os funcionários raciocinam sobre um caso, quem decide qual raciocínio é permitido? Quando uma via analítica legalmente permitida é suprimida pelo projeto do sistema, um tribunal revisor não tem base para questionar por que ela está ausente, e os indivíduos afetados não podem contestar a justificativa que nunca foi solicitada ao funcionário que decidiu seu caso. A restrição opera abaixo da superfície das regras formais, influenciando os resultados sem produzir o tipo de mudança política visível que normalmente desencadearia o escrutínio judicial ou a atenção pública. (...)

De Quando os algoritmos governamentais silenciosamente se tornam regras. Eli Talbert / 12 de maio de 2026. 

Norma de reconhecimento de receita e comparabilidade

 O resumo

Eu analiso se as diretrizes de reconhecimento de receita do FASB sob a ASC 606 influenciam a comparabilidade da receita entre empresas e setores, e se essa comparabilidade reduz os custos de processamento de divulgação para os analistas. Extraio as divulgações de políticas de receita dos relatórios anuais (10-K) das empresas para medir sua similaridade textual e comparar as políticas de receita entre firmas e indústrias. Os resultados indicam um aumento na comparabilidade da receita para empresas de diferentes setores com transações geradoras de receita semelhantes após a adoção da ASC 606. Em contraste, observo uma diminuição na comparabilidade para empresas do mesmo setor com transações semelhantes. Além disso, embora os analistas sejam mais propensos a projetar receitas quando as empresas apresentam maior comparabilidade, esse benefício é menos acentuado sob a ASC 606. Esse achado sugere que as mudanças na comparabilidade da receita relacionadas à norma impõem custos de processamento de informações aos analistas.

TILLET, A. (2026), Revenue Recognition Comparability and Analysts’ Disclosure Processing Costs. Journal of Accounting Research. https://doi.org/10.1111/1475-679x.70068